债券赚钱靠什么
债券的收益来自两块：票息和价差。票息是持有到期的固定利息，价差是买卖价格波动带来的盈亏。真正决定你买卖债券能不能赚钱的，是价差，也就是利率往哪走。
债券价格和利率是跷跷板关系。利率涨，债券价格跌；利率跌，债券价格涨。掌握债券买卖大势，本质上就是判断利率往哪走。
利率的脾气怎么摸
利率有两个驱动轮：经济基本面和货币政策。
经济增长强，企业借钱扩张，资金需求旺，利率往上走。经济疲软，没人借钱干活，资金需求弱，利率往下掉。看经济冷热，盯三个指标就够了：制造业PMI、社融增速、CPI。PMI连续几个月在荣枯线以下，说明经济偏冷，利率有下行压力，债券价格趋涨。社融增速持续回升，说明实体融资需求回暖，利率容易上行，债券价格承压。
货币政策看央行的动作。央行降准降息，释放流动性，资金价格下来，债券走牛。央行收紧流动性，资金价格抬升，债券走熊。普通人不用天天读央行报告，看两个价格就行：银行间7天质押式回购利率（DR007）和一年期同业存单利率。这两个利率持续走低，说明资金面宽松，对债券有利；持续走高，说明资金面收紧，债券压力大。
用国债期货感知市场温度
债券市场的主要参与者是机构，普通人直接感受市场情绪不容易。国债期货是一个很好的温度计。
十年期国债期货主力合约的走势，直接反映市场对未来利率的预期。期货价格涨，说明市场预期利率下行，债券走强；期货价格跌，说明市场预期利率上行，债券走弱。哪怕你不交易国债期货，每天看一眼它的方向和持仓变化，就能大致摸清债券市场的多空力量对比。
国债期货还有一个功能：看基差。基差是现券价格和期货价格之间的差。基差走阔，说明现券相对期货偏贵，市场情绪偏谨慎；基差收窄，说明现券相对期货偏便宜，市场情绪偏积极。这个细节能帮你判断当前债券价格是抢跑还是滞后。
债券ETF是普通人的抓手
普通人直接买债券门槛高，买债券ETF更方便。债券ETF跟踪一篮子债券，价格波动和债券市场同步，交易像股票一样灵活。
看债券ETF的份额变化，能感知资金流向。份额持续增加，说明资金在流入债券市场，市场情绪偏多；份额持续减少，说明资金在撤离，市场情绪偏空。结合国债期货的方向和DR007的走势，三者共振时，债券大势的方向就比较清晰了。
买卖节奏怎么踩
债券大势的判断不是为了精确抄底逃顶，而是为了搞清楚当前处于利率周期的什么位置。
利率在高位区域，经济偏冷、央行宽松、DR007低位、国债期货走强、债券ETF份额增加，这几个信号叠加，债券配置价值凸显，分批买入是合理动作。利率在低位区域，经济回暖、央行收紧、DR007抬升、国债期货走弱、债券ETF份额减少，债券的性价比下降，逐步卖出或缩短久期是理性选择。
债券市场有一个特点：牛长熊短。利率下行周期往往持续较长时间，利率上行周期相对急促。这个特征意味着，在利率高位区域买入并持有，胜率天然偏高；在利率低位区域追涨，赔率不划算。用逆势思维做债券，比追涨杀跌靠谱得多。
什么时候该警惕
债券市场最怕的是预期突然转向。经济数据超预期回暖、央行意外收紧流动性、通胀突然抬头，这三个信号任何一个出现，都可能引发债券市场快速调整。手里有债券仓位，看到这些信号要打起精神，该减仓减仓，该对冲对冲。国债期货在这个时候就是对冲工具，持有债券现货的同时做空国债期货，能锁定部分回撤。
债券买卖的大势判断，说到底是把宏观经济、资金价格、市场情绪三条线拧成一股绳。三条线指向一致时，大胆动手；三条线打架时，多看少动。
