A股风格真的会回归核心资产吗？

核心资产性价比凸显

中小票题材轮动风险

过去四年，中小票题材轮动主导A股市场。然而当下，小盘股成交占比处于历史高位，如中证2000与沪深300成交比达99%分位，交易拥挤风险大增。这种情况下，市场风格很可能出现切换，投资者需警惕中小票题材轮动带来的潜在风险，适时调整投资策略。

核心资产优势尽显

“行业龙头”等核心资产在业务稳定性和盈利方面优势明显。当前其整体估值水平较低，性价比突出。以中证A500指数为例，市盈率仅14.44倍，处于近10年的52.05%分位，正处于良好的投资窗口期，对投资者有较大吸引力。

风格转向趋势初现

绩优股与亏损股对比变化

从2021年至2025年（截至5月23日），绩优股指数相较亏损股的超额收益跑输幅度明显递减，分别为-44.1pcts、-21.2pcts、-19.8pcts、-9.3pcts和-1.6pcts。这一数据变化暗示着市场对绩优股的关注度在逐步提升，是风格转向的一个重要信号。

核心资产盈利优势显现

无论是营收增速还是净利润率，当前核心资产都展现出明显的相对盈利优势和极强的经营韧性。这表明核心资产在市场竞争中具备更强的生存和发展能力，也为市场风格转向核心资产提供了基本面支撑。

多方因素或推动转变

外资定价的重要作用

当前最大的催化因素可能是外资对核心资产在港股实现定价，并成为A股核心资产新的定价锚。这将吸引国内机构投资者重新重视对核心资产的定价，从而推动资金流向核心资产，促进风格转变。

政策与资金的积极影响

公募新规落地、保险资金持续增配以及外资的回流，这些因素相互配合，共同推动A股的风格逐步从小票和题材轮动转向核心资产。市场逐步从短钱定价回归长钱定价，有利于核心资产价值的凸显。

优质龙头赴港上市催化

未来更多优质龙头公司赴港上市，可能成为风格转向核心资产的催化剂。目前A股市场缺少重塑定价体系的外力，类似2017年外资通过陆股通持续流入A股的情况，而优质龙头赴港上市有望打破这一局面，助力风格转变。

相关问答

为什么说当前布局核心资产性价比更高？

过去四年中小票题材轮动主导市场，如今小盘股成交占比高，交易拥挤。而核心资产业务稳定、盈利佳，且当前估值低，所以性价比更高。

2021-2025年绩优股指数和亏损股指数有何变化？

2021年至2025年（截至5月23日），绩优股指数相较亏损股的超额收益跑输幅度明显递减，显示市场对绩优股关注度在提升。

核心资产在盈利方面有哪些优势？

核心资产无论是营收增速还是净利润率，都展现出明显相对盈利优势，并且具备极强的经营韧性，在市场中竞争力强。

外资对核心资产定价有什么影响？

外资对核心资产在港股实现定价，成为A股核心资产新定价锚，会吸引国内机构投资者重新重视对核心资产的定价。

哪些政策因素可能推动A股风格转向核心资产？

公募新规落地、保险资金持续增配以及外资的回流，多方因素相互配合，共同推动A股风格向核心资产转变。

优质龙头赴港上市如何影响A股风格？

目前A股市场缺少重塑定价体系的外力，未来更多优质龙头赴港上市，或成为A股市场风格转向核心资产的催化剂。