A股为何掀起新一轮“易主潮”？

A股掀起新一轮“易主潮”

易主潮涌动

2025年以来，A股市场掀起新一轮“易主潮”，大量上市公司控制权发生变更。据上海证券报记者不完全统计，截至目前已有63家A股公司筹划控制权变更事项，其中5月至今达23家，占年内总量近四成，资本整合节奏显著提速。这一轮易主潮与2014年至2016年的并购潮存在显著差异，当时市场呈现“多元、跨界、对赌、高估值、高商誉”等特征，而如今监管层与市场更加成熟理性。

操作手法新范式

一是私募机构创新“揽A”模式。今年已有6家公司披露私募机构收购案例，且交易方案频现创新设计。如启明创投拟控股天迈科技，奇瑞CVC拟入主鸿合科技。二是“GP+国资”模式。该模式融合私募基金专业管理能力与国资优势资源，成为A股市场新范式，典型案例有宏辉果蔬和超达装备易主。三是“协议转让+表决权放弃”模式。今年6月以来披露的5家拟易主公司均采用此方式，像泰慕士易主广州轻工。

驱动因素剖析

IPO退出渠道收窄

在IPO退出渠道收窄背景下，一级市场优质项目转向通过控股上市公司实现资产证券化。这些优质项目借助上市平台进行资本运作和价值释放，从而加速涌入控制权市场，推动了A股公司的易主。

小市值公司转型诉求

小市值公司转型诉求强烈，引入优质控股股东，既能推动业务重组升级，又能实现“壳资源”套现。通过这种方式，小市值公司可以改善公司治理和市场表现，寻求新的发展机遇，这也是A股新一轮“易主潮”的重要驱动因素之一。

估值洼地效应凸显

A股市场的估值洼地效应凸显，较低的收购成本吸引各路资本加速涌入控制权市场。各路资本看到了在当前市场环境下，通过获取上市公司控制权可能带来的潜在收益，因此积极参与到这一轮易主潮中。

相关问答

2025年以来有多少家A股公司筹划控制权变更事项？

2025年以来，据不完全统计已有63家A股公司筹划控制权变更事项，5月至今达23家，占年内总量近四成。

本轮易主潮与2014年至2016年的并购潮有何不同？

2014年至2016年并购潮呈现“多元、跨界、对赌、高估值、高商誉”等特征，本轮易主潮市场更成熟理性，监管与市场机制更完善。

私募机构创新“揽A”模式有哪些典型案例？

启明创投拟控股天迈科技，奇瑞CVC拟入主鸿合科技，这是私募机构创新“揽A”模式的典型案例。

“GP+国资”模式有什么优势？

“GP+国资”模式融合了私募基金专业管理能力与国资优势资源，成为A股市场新范式，利于公司发展。

小市值公司为何希望引入优质控股股东？

小市值公司引入优质控股股东，既能推动业务重组升级，又能实现“壳资源”套现，还可改善公司治理和市场表现。

A股市场估值洼地效应如何影响易主潮？

A股市场估值洼地效应凸显，较低收购成本吸引资本涌入控制权市场，推动了这一轮A股公司的易主潮。