A股为何震荡？中国外贸信托李嘉恺这样谈震荡逻辑

A股震荡源于供求关系变化

短期受情绪和估值左右

2026年开年，A股市场大幅上涨，诸多板块创下过去十年新高，市场情绪高涨。然而春节后地缘黑天鹅事件突发，情绪瞬间跌入谷底。在避险需求下，不少投资者希望离场观望，供求关系逆转，卖出力量主导市场，价格随之下跌。这种短期内的剧烈波动，本质就是市场情绪的快速宣泄。

中期流动性未变

尽管短期市场剧烈震荡，但中期来看，流动性并未发生实质性变化。资金是否愿意流入市场的关键因素没有改变，这意味着中期基本面没有受到根本性冲击，市场的整体格局依然保持相对稳定，为后续的走势奠定了基础。

中长期基本面的二元分析框架

投资能力

投资能力主要考量市场资金状况以及资金对资本市场的投入意愿。在无风险利率处于低位阶段，市场资金并不匮乏，只是缺少合适的入场时机。所以从中期流动性维度分析，这对资本市场是偏利好的因素，为市场的稳定发展提供了一定的资金支撑。

投资意愿

投资者愿意投资某资产，根本原因是认为该资产能带来回报。而证明能创造回报的依据是利润、收入和订单，至少需具备其中一项。去年各板块普涨，资金获取相对轻松。但今年进入成果检验期，若企业没有良好的收入、订单和利润，高估值将难以维系，市场分化在所难免。

资本市场将现K型分化

业绩证实与证伪的不同走向

今年资本市场将从估值推动转向盈利驱动，面临K型分化。那些被业绩证实的板块和企业，因其具备盈利支撑，资金会继续投入，股价将继续上行；而被证伪的，由于缺乏盈利支撑，高估值难以为继，将面临回调压力，市场两极分化态势逐渐显现。

市场分化的具体表现

在不同行业和企业中，分化将愈发明显。一些业绩优秀、发展前景良好的企业，其股价有望持续攀升；而业绩不佳、缺乏核心竞争力的企业，股价可能会不断下跌。投资者需要更加精准地甄别企业的真实价值，以应对市场的分化行情。

相关问答

A股震荡的核心原因是什么？

A股震荡核心原因是供求关系变化。短期受市场情绪和估值影响，年初上涨后因地缘事件情绪反转；中期流动性未变；长期则看企业盈利能否支撑估值。

中长期基本面目前是什么状态？

中长期基本面可通过投资能力和投资意愿的二元框架分析。投资能力方面，无风险利率低位时市场不缺钱；投资意愿上，今年将从估值驱动转向盈利驱动，资本市场面临K型分化。

今年资本市场会有怎样的变化？

今年资本市场将从估值驱动转向盈利驱动，面临K型分化。被业绩证实的继续上行，被证伪的则面临回调，不同行业和企业表现将出现明显分化。

市场情绪对A股短期波动有何影响？

市场情绪对A股短期波动影响显著。年初市场情绪高涨推动A股上涨，春节后地缘事件使情绪跌入谷底，避险需求下投资者离场，导致供求关系逆转，股价下跌。

投资意愿由什么决定？

投资意愿取决于资产能否带来回报，具体通过利润、收入和订单来证明。去年资金获取易各板块普涨，今年进入成果检验期，无业绩支撑的高估值将难以为继。

如何应对资本市场的K型分化？

投资者应精准甄别企业真实价值，关注企业利润、收入和订单情况。对于被业绩证实的资产可适当增持，对被证伪的则需谨慎对待，同时依靠专业机构筛选优质资产。