巴菲特为何持续大幅减持苹果股票？

巴菲特与苹果的投资历程

早期投资与持股增长

巴菲特在2015年四季度开始涉足苹果公司股票投资。从2015Q4到2018Q4，他持有的苹果股票数量从3924万股迅猛攀升到10亿股左右，这一期间他不断增持苹果股票。在2018年Q3，巴菲特持股数量达到10.21亿股的峰值。这显示出他在早期对苹果公司发展潜力的看好，苹果公司逐渐在他的投资组合中占据重要地位。

持股比例的变化

在2023年Q2，巴菲特持有苹果公司股票的比例达到了5.86%的峰值，苹果公司成为他投资组合中的第一重仓股。这表明苹果在伯克希尔哈撒韦投资布局中的重要性达到了相当高的程度，公司的市值波动与苹果股价的涨跌深度关联。

减持的可能原因之投资组合调整

降低依赖性

苹果公司在伯克希尔哈撒韦投资组合中的占比曾经非常高，在最高峰时，苹果占伯克希尔哈撒韦的总市值高达40%以上。这使得伯克希尔哈撒韦的市值波动深度捆绑苹果公司。巴菲特减持苹果股票，是试图降低对苹果股票的过度依赖，从而提升公司投资组合的多元化与灵活性，让公司的投资布局更加合理和稳健。

追求稳定收益

从巴菲特的操作来看，他大幅减持苹果股票后现金储备创新高，又连续增持西方石油等股票。这一系列操作可能是为了寻求投资组合的稳定性。他可能认为目前的投资环境下，一些其他投资标的能带来更稳定的收益，而苹果在投资组合中的重要性需要调整。

减持的可能原因之苹果自身因素

估值过高

截至11月1日，苹果公司的市盈率（TTM）35.95倍，处于近10年98.58分位值的水平，近10年仅有1.42%的时间比当前估值便宜。从市销率、市现率等指标分析，同样处于96%以上分位值水平。这样的高估值超出了巴菲特的心理承受能力，使得苹果股票对他的吸引力下降，从而促使他减持。

业绩放缓

当前苹果市值虽高达3.37万亿美元，但最近两个财年苹果的净利润增速为负数，营收增速处于个位数水平，与高估值和高市值不匹配。而且随着其产品在全球市场业务占比逐渐饱和，未来成长空间存疑，更多是靠巨额股票回购支撑高市值，这让巴菲特不再看好其投资前景。

市场环境与投资策略

利率因素的影响

当前美国联邦基金利率处于高位水平，美联储降息空间存在变数。巴菲特可能认为未来苹果的投资回报率未必比得上同期的国库券收益率。在这种情况下，他选择减持苹果股票，回收资金，以寻找更有确定性和更高收益率的投资品种。

市场谨慎态度

伯克希尔哈撒韦的现金储备是观察美股市场走向的重要风向标。现金储备屡创历史新高，这可能意味着巴菲特对美股市场的投资态度偏向谨慎。他可能觉得未来一段时间，美股上市公司中能跑赢同期国库券收益率的投资标的很少，所以调整投资策略，减持苹果股票。

相关问答

巴菲特从什么时候开始投资苹果公司股票的？

巴菲特从2015年四季度开始投资苹果公司股票。

巴菲特持有苹果公司股票数量的峰值是多少？

巴菲特持股苹果公司的股数峰值是21亿股。

苹果公司目前的市盈率处于什么水平？

截至58分位值的水平。

为什么说苹果业绩放缓？

因为最近两个财年苹果的净利润增速为负数，营收增速处于个位数水平，与高估值和高市值不匹配。

巴菲特减持苹果股票对伯克希尔哈撒韦有什么影响？

有助于降低对苹果的依赖，提升投资组合的多元化与灵活性，减少因苹果股价波动带来的市值深度捆绑风险。

巴菲特减持苹果股票后可能会投资什么？

他可能会投资像西方石油等股票，也可能寻找收益率比苹果更稳定且确定性更高的投资品种，如国库券等。