白酒行业寒冬，是危机还是转机？

行业寒冬：白酒板块深度调整

营收利润双降

2025年三季报显示，A股20家白酒上市公司营收合计同比下降5.90%，净利润合计同比下降6.93%。第三季度表现更差，营收下降18.47%，净利润下降22.22%，仅贵州茅台微增。曾经的白酒行业发展迅猛，如今却面临如此困境，着实令人唏嘘。

库存高企

20家白酒上市公司前三季度存货总额达1707亿元，同比增长11.32%，贵州茅台、洋河股份等存货规模均超百亿元。库存积压，给白酒行业的发展带来了不小的压力，如何消化库存成为亟待解决的问题。

价格体系松动

以飞天茅台为例，2025年11月2日原箱报价单日下跌15元。价格的下跌反映出市场需求的变化，也让白酒行业的未来发展增添了不确定性。

股价一蹶不振

截至2025年10月31日，中证白酒指数自2021年2月高点以来连跌4年多，累计跌幅达53.54%，多数成分股深度回调，整个板块笼罩在悲观情绪中。股价的低迷让投资者对白酒行业信心受挫。

公募转向：从白酒到科技

投资逻辑变化

2025年三季度，公募权益类基金显著减配银行和食品饮料行业，增配电子、通信等成长行业。这一变化体现了市场对经济结构和产业升级的预期，投资逻辑从注重防御转向追求成长。

基金经理分歧

面对白酒困境，朱少醒、萧楠等有减持动作，而长期重仓消费赛道的张坤，三季度小幅加仓贵州茅台。基金经理们的不同选择反映出他们对白酒行业未来走势的不同看法。

主动买套：开始定投白酒基

定投决策

老司基从10月开始每周定投白酒指数基金，计划在白酒指数PE低于30倍时坚持定投。白酒作为优质消费资产，虽当前困境但有潜藏机会，老司基看好其未来发展。

估值与股息率

中证白酒指数最新市盈率仅为19.63倍，处于近10年估值百分位11%，股息率高达3.83%，处于近10年94%高股息区间。如此低估值和高股息，增加了白酒投资的吸引力。

行业周期筑底

中信证券研报称白酒行业正处于过去30年以来第三轮大周期的筑底阶段，预计最早2026年一季度有望看到动销拐点。行业基本面底若出现，白酒板块有望迎来估值与盈利的提升。

相关问答

2025年白酒上市公司营收利润情况如何？

93%，第三季度表现更差，仅贵州茅台微增。

白酒行业当前库存状况怎样？

32%，贵州茅台、洋河股份等存货规模均超百亿元。

公募基金对白酒行业的配置有何变化？

2025年三季度，公募权益类基金显著减配食品饮料行业，整体配置比例降至2020年以来新低，转向增配成长行业。

中证白酒指数近年表现如何？

截至54%，多数成分股深度回调。

老司基为什么定投白酒指数基金？

白酒是优质消费资产，当前虽困境但有机会。中证白酒指数估值低、股息率高，行业或已至筑底阶段有望回升。

白酒行业基本面底预计何时出现？

中信证券研报称本轮行业基本面底有望出现在2025年三季度，预计最早2026年一季度有望看到动销拐点。