白银再创新高后，未来还能涨多少？-股票资讯-财云量化

摘要：

白银价格再创新高，受供需紧张、工业需求爆发等因素推动。未来仍具上涨潜力，但有不确定性，投资者需密切关注市场动态，把握投资机会。

白银价格创新高的驱动因素

供需紧张局面持续

全球白银产量自2020年以来持续下滑，2025年预计产量为8.5亿盎司，较2020年峰值下降12%。供应短缺的主要原因包括矿山品位下降、环保限制以及新矿勘探不足等。需求端则呈现爆发态势，2025年白银工业需求预计增长8%，其中光伏、5G和AI相关应用占比超40%。白银协会数据显示，2025年白银市场出现连续第五年短缺，缺口达1.2亿盎司，创历史新高。

工业需求增长强劲

AI技术的发展使白银成为高性能导电材料的首选。AI服务器和数据中心对白银的需求激增，2025年AI相关白银需求预计增长25%，占总需求的15%。全球光伏装机量2025年预计突破400GW，白银浆料需求增长12%。中国双碳目标和欧洲能源转型加速推动光伏白银需求持续增长。5G基站和物联网设备对高频导电材料的需求，也推动了白银在电子行业中的应用，2025年5G相关白银需求预计增长18%，占总需求的10%。

白银再创新高后，未来还能涨多少？

通胀对冲需求显现

复盘历史，白银在通胀高企期间表现出色。1970年代和2008年金融危机期间，白银在通胀高企时平均涨幅为68%，远超黄金的45%。当前全球通胀率仍高于4%，白银作为零息资产的吸引力显著提升。全球央行2025年购金量预计突破1500吨，创历史新高，黄金价格上涨后，投资者转向更具性价比的白银，推动其价格加速上涨。

白银未来上涨空间分析

供应短缺预期延续

白银供给来源主要为矿产银和回收银，分别约占81%和19%。矿产银中独立银矿供给仅占28%，伴生矿供给高达72%，其供给受多种因素影响。由于矿业资本开支长期低迷，新矿山投产时间延长，老矿山资源逐步枯竭，矿石品位下滑，预计矿产银供给增长将延续低速状态。回收银方面，2021年以来回收银供应基本维持在1.9亿至1.93亿盎司，光伏用银大规模回收要等到2030年之后，此前回收银供应增长也偏缓。

需求增长前景广阔

从工业需求来看，随着科技的不断进步，AI、光伏、5G等领域对白银的需求有望持续增长。实物投资需求与银价正相关，目前四大交易所现货白银库存中约有57.4%被白银ETF锁定，剔除掉被ETF锁定的部分后，境外交易所现货白银可流通库存规模偏低，明显小于境外白银期货衍生品未平仓合约规模。在全球货币超发的背景下，白银的货币属性也将吸引更多投资者，为其价格上涨提供支撑。

价格预测与不确定性

瑞银上调了白银价格预测，预计价格将在2026年达到60美元/盎司，可能会短暂飙升至65美元/盎司，但这一水平可能难以持续。该行预计2026年需求将略微增加至13.4亿盎司，而供应将适度增长，留下约2.93亿盎司的缺口。不过，白银价格上涨也面临一些不确定性，如全球经济增速放缓可能影响工业需求，以及高价格可能带来的替代风险等。

影响白银价格的其他因素

宏观经济形势

全球经济增速放缓对白银的工业需求造成了一定影响，预计需求将下降4%。但需求下降幅度不足以调整目前的供求不平衡。宏观经济形势的变化，如利率、汇率、通胀等，都会对白银价格产生影响。在当前全球经济不确定性增加的背景下，投资者对白银的避险需求也可能上升。

地缘政治风险

地缘政治风险也是影响白银价格的重要因素之一。地区冲突、贸易摩擦等事件可能导致市场避险情绪升温，资金流入白银市场，推动价格上涨。例如，今年年初大量白银流入美国以避免潜在的关税风险，尽管美国政府表示包括白银在内的贵金属不受关税限制，但市场的担忧情绪仍对白银价格产生了一定影响。

市场情绪与资金流向

投资者对白银的信心和市场情绪也会影响其价格。今年以来流入交易所交易基金（ETF）的白银增加了1.87亿盎司，显示了投资者对滞胀、美联储独立性、政府债务可持续性、美元作为避险货币的角色以及地缘政治风险的担忧。白银的优异价格表现及其供需背景进一步增强了投资者的信心，吸引更多资金流入，推动价格上涨。