北交所启动股票做市交易，36只标的股有何看点？-股票话题-财云量化

摘要：

北交所2023年2月20日启动36只标的股票的做市交易业务，做市交易可提升市场活力与稳定性，做市商、标的股特点、市场流动性、政策支持等方面值得关注。

一、做市交易：北交所的新机制

做市交易对于很多投资者来说可能是一个比较新的概念。它不同于传统的竞价交易。在竞价交易中，投资者们相互之间直接进行买卖操作，价格的形成主要取决于买卖双方的供需关系。而做市交易呢，是由做市商来提供持续的买卖报价。

做市商就像是市场中的一个“稳定器”。他们凭借自己的专业知识和资金实力，在市场中不断地报出买入价和卖出价。这样做的好处是多方面的。对于投资者来说，这可以缩小市场买卖价差。比如说，如果没有做市商，投资者可能会发现想买进一只股票的时候价格很高，而想要卖出的时候价格又很低，这个差价可能会比较大。而做市商的存在就可以让这个差价变小，从而降低投资者的交易成本。做市商的存在也提高了交易的即时性和效率。投资者不需要等待其他投资者正好有相反的交易需求，随时都可以和做市商进行交易。

二、首批做市商与标的股票的关联

（一）做市商阵容强大

这次共有15家做市商获得批准，其中13家马上就参与做市，这里面有国金证券、中信证券等大家都比较熟悉的知名券商。这些券商能够成为做市商，是因为它们在资本市场中有着丰富的经验、雄厚的资金实力以及专业的研究团队。

北交所启动股票做市交易，36只标的股有何看点？

（二）标的股票的代表性

这36只标的股票覆盖了多个行业，其中22只是北证50指数的成分股，占到该指数权重的58.77%。这就意味着这些股票在北交所中是具有相当的代表性的。北证50指数是反映北交所市场整体表现的一个重要指数，这些标的股票在其中占比这么大，说明它们是北交所中的头部企业或者是比较有潜力的企业。这些企业的发展状况、经营业绩等对整个北交所的市场走向都有着重要的影响。

三、做市交易与市场流动性提升

（一）什么是市场流动性

市场流动性简单来说就是市场中资产能够以合理价格快速买卖成交的能力。对于一个市场来说，如果流动性不好，就像一潭死水，投资者想买卖股票可能会面临很多困难，比如找不到合适的交易对手，或者交易成本非常高。

（二）做市交易如何提升流动性

做市交易通过增加市场订单深度来提升流动性。做市商不断地提供买卖报价，就像是在市场中注入了一股活力。这使得市场能够处理更多、更复杂的交易需求。对于中小企业来说，这一点尤为重要。中小企业因为规模相对较小，在市场上的关注度可能没有大型企业那么高。如果没有良好的流动性，它们的股票可能就很难被投资者发现和交易。而做市交易带来的流动性提升，可以吸引更多的投资者关注这些中小企业的股票，进而提高它们的估值和市场参与度。

四、增量资金：做市商带来的稳定力量

（一）做市商的资金投入

做市商要参与做市交易，就需要持有一定量的股票库存。这就意味着他们要投入一定的资金到这些股票中。这个资金量可不小，这就是所谓的增量资金。

（二）增量资金对市场的稳定作用

增量资金的增加对市场的稳定有着重要的意义。在市场波动比较大的时候，做市商因为持有股票库存，不会像普通投资者那样轻易地抛售股票。他们的这种稳定性可以在一定程度上减缓市场的下跌速度。而且，他们持续的买卖报价也为市场提供了一个价格参考，让市场不至于出现过度的恐慌性抛售或者不理性的追涨。

五、首批做市标的的业绩表现

这些标的股票在2022年前三季度有着非常不错的业绩表现。营业收入平均增长23.19%，净利润平均增长18.82%。在当前经济面临多重挑战的背景下，这个成绩是相当亮眼的。

（一）强劲业绩背后的原因

这些企业能够取得这样的业绩增长，可能是因为它们具有独特的商业模式。比如说，有些企业可能在技术创新方面走在前列，通过不断推出新的产品或者服务来满足市场的需求，从而实现收入的增长。还有些企业可能在成本控制方面做得非常好，在原材料价格上涨等不利因素下，依然能够保持较高的利润率。

（二）业绩对股票价值的影响

良好的业绩表现对股票的价值有着积极的影响。从基本的价值投资理论来看，企业的价值是未来现金流的折现。业绩增长意味着企业未来的现金流可能会增加，那么股票的价值也就会相应地提高。这也使得这些标的股票对投资者更具吸引力。

六、政策支持与市场改革的推动

（一）资本市场深化改革的一部分

北交所启动做市交易业务是中国资本市场深化改革的一个重要组成部分。中国的资本市场一直在不断发展和完善，从主板到创业板，再到科创板，每一步都是为了适应不同类型企业的融资需求和投资者的投资需求。北交所的设立本身就是为了服务创新型中小企业，而做市交易业务的启动更是进一步完善了北交所的市场机制，使其能够更好地实现这个目标。

（二）与新三板做市业务的互动

北交所的做市交易业务和新三板的做市业务有着良性的互动关系。新三板是很多中小企业的孵化地，北交所则是中小企业进一步发展的平台。通过做市业务的互动，可以让更多有潜力的企业从新三板顺利过渡到北交所，同时也能让在北交所发展到一定阶段的企业在新三板有更多的发展机会，形成一个良好的资本市场生态循环。

七、风险管理与监督：市场健康发展的保障

（一）对做市商行为的规范

北交所强调要对做市商的行为进行规范。做市商在市场中虽然有着重要的作用，但如果他们的行为不规范，也会对市场造成不良影响。比如说，如果做市商操纵价格，或者故意提供虚假的买卖报价，就会损害其他投资者的利益。所以北交所会制定一系列的规则来规范做市商的行为，确保他们的报价是合理的、公平的。

（二）对市场异常交易的监控

除了规范做市商的行为，北交所还会对市场异常交易进行监控。市场异常交易可能包括突然的股价大幅波动、交易量异常放大等情况。这些情况可能是由于市场操纵、内幕交易等不正当行为引起的，也可能是市场突发的重大信息导致的。北交所通过监控这些异常交易，可以及时发现问题并采取措施，维护市场的公平、透明的交易环境。

八、对投资者的影响：机遇与挑战并存

（一）交易成本降低与机会增加

对于投资者来说，做市交易的引入首先带来的好处就是交易成本可能会降低。前面提到做市商可以缩小买卖价差，这就直接减少了投资者在交易过程中的成本。而且市场流动性的提升也增加了投资机会。以前可能因为流动性差而无法涉足的股票，现在可能就有机会进行投资了。

（二）需要更多的市场关注

但是，这也对投资者提出了更高的要求。投资者需要更加关注市场动态，理解做市交易机制。因为做市交易机制下，市场的运行规律可能会和传统的竞价交易有所不同。如果投资者不了解这些变化，可能就无法做出明智的投资决策。

九、做市交易的长期影响：构建健康市场生态

（一）促进北交所市场成熟

从长期来看，做市交易的实施会促进北交所市场的成熟。一个成熟的市场应该具有良好的流动性、合理的估值体系、完善的监管机制等特点。做市交易通过提升流动性、引入增量资金等方式，会让北交所市场朝着更加成熟的方向发展。

（二）增强对资本的吸引力

北交所对国内外资本的吸引力也会增强。对于国内资本来说，一个更加成熟、有更多投资机会的市场当然是有吸引力的。对于国外资本而言，北交所通过引入做市交易，进一步向国际成熟市场机制靠拢，这会让国外资本更容易理解和接受北交所的市场规则，从而吸引他们来投资。

（三）支持中小企业发展

最终，这一切都是为了支持创新型中小企业的高质量发展。北交所的设立初衷就是为了给这些企业提供一个融资和发展的平台，做市交易业务的开展会让这个平台更加稳固、更加高效，让中小企业能够在良好的市场环境中茁壮成长。

十、与国际接轨：提升全球竞争力

（一）国际成熟市场的经验借鉴

国际上很多成熟的资本市场都有做市交易制度，并且已经运行得非常成熟。北交所引入做市交易，就是借鉴了这些国际成熟市场的经验。通过这种方式，北交所可以更快地提升自己的市场效率和市场质量。

（二）在全球资本市场的竞争力提升

北交所通过引入做市交易，在全球资本市场的竞争力得到了提升。这不仅有利于吸引外资，也为中国资本市场的国际化进程做出了贡献。当北交所在全球资本市场中有了更强的竞争力，就可以吸引更多的国际优质资源，包括资金、技术、人才等，进一步推动中国资本市场的发展。