丙烯期货和期权正式上市，会给市场带来哪些影响？-量化交易-财云量化

摘要：

7月22日，丙烯期货和期权在郑州交易所正式挂牌上市。首日丙烯期货挂牌7个合约，代码为PL。其完善了产业链条，能为产业提供定价参考与风险管理工具，推动行业高质量发展。

丙烯期货和期权正式上市

上市基本情况

今日，丙烯期货及期权在郑商所挂牌上市。其中，丙烯期货于9时挂牌，丙烯期权于21时挂牌。丙烯期货首日挂牌PL2601、PL2602、PL2603、PL2604、PL2605、PL2606、PL2607共七个合约，交易代码为PL，交易单位为20吨/手，交割单位为20吨。合约月份涵盖1月份至12月份，限价指令每次最大下单量为1000手，市价指令每次最大下单量为200手。丙烯期权首日上市交易的合约为标的月份2601和2602的系列合约，其合约设计框架与郑商所已上市期权合约基本一致。

市场各方期待

市场各方对丙烯期货和期权上市期待已久。近年来，我国丙烯产能快速增长，大型炼化一体化项目和PDH装置密集投产。中信期货分析师陈子昂表示，丙烯期货上市将为产业企业提供有效的风险管理工具，有助于企业稳定利润、提升生产效率，并结合自身情况更好应对价格波动风险。新湖期货研究所副所长李明玉称，丙烯庞大的交易规模与市场需求为期货和期权合约上市提供了基础，其上下游产业链丰富，行业对风险管理工具需求强烈。

上市对产业的重要意义

完善产业链风险管理

作为化工行业中间产品，丙烯期货期权上市后，能够补齐烯烃产业链关键环节，与原油、甲醇、聚丙烯等品种形成协调效应，进一步丰富产业链相关板块衍生品类型，为产业企业提供更加多元化的风险管理工具，持续增强产业链韧性。PDH企业运用丙烯期货套期保值将更为有效；聚丙烯粉料企业利用丙烯期货进行买入套期保值，可以更好地管控成本；环氧丙烷、丙烯腈、丙烯酸等丙烯下游生产企业也将有机会参与到期货市场中，运用这一工具管理企业风险。

丙烯期货和期权正式上市，会给市场带来哪些影响？

助力行业转型升级

在石化产业转型升级的关键阶段，丙烯期货期权上市对行业健康发展有着积极的推动作用。一方面，期货市场为产业链提供连续、权威的价格信号，减少传统定价模式中的信息盲区，并助力基差等贸易模式创新，期货合约的标准化也将形成全国统一的价格基准。另一方面，丙烯期货的推出还能贯通“液化石油气—丙烯—聚丙烯”的衍生品链条，产业企业可利用多维度套保体系将碎片化的商品风险转化为可量化、可管理的组合头寸，大幅提升产业链抗波动能力。

对PP生产企业的影响

成本曲线重构机会

聚丙烯是丙烯最主要的下游产品，在丙烯下游产品中占比达到68%。丙烯期货和期权上市，给予PP生产企业成本曲线重构的机会。国内PP按照原料来源，油制法PP年产能2030万吨，占比达到58%，仍旧独占鳌头，煤制PP年产能892万吨，占比达到26%，PDH制PP年产能达到378万吨，占比11%，而外采丙烯法年产能187万吨，占比5%。多原料配比进料工艺，能够有效应对单一原料价格风险，提高装置的盈利能力。

优化生产与采购决策

对于PP生产企业来说，通过测算各个工艺段的利润从而调整原料和各个产品的生产计划。譬如煤制法PP，如果测算煤制甲醇利润高于后半段制造PP，那就生产甲醇销售，如果卖丙烯合算，就丙烯销售；如果是后半段利润可以，只是对前半段原料来源有更高要求，譬如外采甲醇产PP更合算，那就外采甲醇；如果外采丙烯产PP更合算就外采丙烯。丙烯期货上市，给PP生产企业带来原料采购的渠道，保证稳定供应和明确的价格，有利于企业做好未来业绩预测，从而做好产销规划。