布鲁可今日港股上市，它的发展前景如何？-股票资讯-财云量化

摘要：

1月10日布鲁可在港交所上市，开盘涨超75%。虽目前亏损但营收高增长，奥特曼等IP玩具是主要收入来源。它有50个知名IP待商业化，创始人有资本号召力，未来成长性可期。

布鲁可的上市情况

上市当日表现

1月10日，布鲁可正式在港交所敲钟上市。此次IPO上限定价60.35港元，募资16.74亿港元。上市当天开盘就上涨75.64%，报106港元，市值突破255亿港元。这一表现反映出市场对布鲁可的强烈看好。其上市前最后一轮股权转让每股价格为32.27元，相比IPO定价上涨了73%，仅仅相隔9个月时间就有如此大的涨幅。

市场背景与认购情况

港股一直存在流动性差的问题，但2024年港股消费逆势崛起，像泡泡玛特、老铺黄金都有几倍的涨幅，这拉高了投资人的期待，打新潮再次回归。布鲁可赶上了好的上市时点，资本市场活跃且行业板块火热。其认购火爆程度超1万倍，全市场孖展申购额达8774.96亿港元，孖展申购倍数达6027.58倍，在港股中一举进入前三，仅次于蚂蚁金服、快手。并且景林、UBS、富国基金成为基石投资人，分别认购2000万美元、2000万美元、1000万美元。

布鲁可的盈利状况

过去的营收与利润

布鲁可2021-2023年营收分别为3.3亿、3.26亿、8.77亿；毛利分别为1.23亿、1.23亿、4.15亿；毛利率分别为37.4%、37.9%、47.3%；对应利润分别为-5.07亿、-4.23亿、-2.07亿。目前布鲁可还处于亏损状态，不过亏损在收窄且营收保持高增长，这是个积极的信号。例如2023年相比2022年营收增长了169.3%。

布鲁可今日港股上市，它的发展前景如何？

IP对营收的贡献

布鲁可业绩真正起飞在2023年，这主要得益于奥特曼这个IP玩具的放量。2021年拿下奥特曼授权协议，2022年开始销售，2022年Q1销售14万件，全年奥特曼IP贡献1.1亿元收入，占比三分之一。2023年单季度销量首破百万件，Q4一度突破400万件，全年贡献收入5.57亿元，占比63.5%。2023年奥特曼玩具均价为21元，销量为2662万件。变形金刚IP在2023年贡献收入1.25亿元，均价比奥特曼贵2元，销量有538万件。两个IP共贡献了布鲁可80%的收入。还有自营IP英雄无限，2022年收入187万元，2023年收入增长到6420万元。

布鲁可的未来成长性

基于现有IP的增长

如果按照半年预估数据，布鲁可2024年全年收入约20.9亿元，较上一年翻倍增长。对于未来，除了继续关注奥特曼（2027年到期）和变形金刚（2028年到期）这两个授权IP的增量，以及自有IP英雄无限的发展外，更要关注已拿下的50个知名IP的商业化进程，像火影忍者、漫威等，这将为其带来更多的收入增长机会。

行业增长与市场抢占

从行业来看，全球拼搭角色类玩具市场有很大的发展空间。按照沙利文数据，全球渗透率才8%，但年均复合增长率达20.5%，其中中国增长最快，是全球的两倍。目前布鲁可的体量与行业排名第一的日本万代和第二的丹麦乐高相比还很小。未来布鲁可一方面可以借助行业的高增长趋势，另一方面或许可以抢占万代和乐高的市场份额，不过具体能抢占多少还需要持续跟踪。

面临的挑战与估值

布鲁可也面临一些挑战，比如授权费成本在增加，2023年支出7297.9万元，占总收入的8.3%。由于布鲁可暂无盈利，不能用PE估值，只能参考PS。而且被称为“下一个泡泡玛特”的布鲁可，虽然泡泡玛特2024年股价因海外业务放量而暴涨，但布鲁可的发展情况与泡泡玛特还是有差异的。

布鲁可的团队背景

创始人的创业经历

布鲁可的创始人朱伟松42岁，是一名连续创业者。2009年联合创立游戏公司游族网络并担任CTO，2014年游族A股上市后开始逐步退出重新创业。他强大的资本号召力使得布鲁可在2018-2020年2月仅天使轮就融资8.87亿元，吸引了君联、中视金桥等机构。

公司的员工构成与发展理念

截至2024年，布鲁可共有519名员工，其中64%为研发人员。这符合朱伟松技术出身的基因。他曾表示中国玩具市场被外资品牌霸占，中国品牌比较低端且多山寨，他希望改变这种现状，这种理念也可能影响着布鲁可的发展方向。