创投控股上市公司有哪些历史教训需谨记？

创投控股上市公司的背景

近期创投运作受关注

近期创投的频繁运作在圈内引起不小关注。像启明基金计划控制天迈科技26.10%股权，上市公司实控人将变更为邝子平；青云数科接盘梦洁股份10.65%股权，其执行事务合伙人为知名创投人相关者。创投作为一级市场玩家，以往很少站在聚光灯下，现在情况有所不同。

政策带来的影响

2024年9月的“并购六条”提及支持私募投资基金以促进产业整合为目的依法收购上市公司。在IPO节奏放缓的当下，创投所投资产上市困难，并购重组有了更多空间。而且随着退市常态化，让创投盘活上市公司既保护投资者，也为优质项目提供承接平台。

天迈科技案例分析

双向奔赴的情况

天迈科技近年来经营不善且转型无果，而创投拿下上市公司平台可打通有效退出渠道，所以二者可以说是“双向奔赴”。

与以往创投操作对比

以往不少创投采用少量股权+表决权委托控制公司，这种模式控制话语权有不确定性。例如2019年硅谷天堂入驻欣龙控股，后来在定增时因与原控股股东理念不合导致问题。而天迈科技的启明基金直接持股26.1%成为第一大股东，且转让方有诸多约束承诺，值得借鉴。

创投控股上市公司的历史教训

话语权的问题

在话语权方面，曾经的创投操作模式有弊端。像硅谷天堂入驻欣龙控股时，因是少量股权+表决权委托控制公司，当想进一步定增加码时，股东大会未通过，原控股股东还因战略等方面分歧申请解除委托。

保持上市地位的重要性

保持上市地位是关键。巴安水务2024年8月19日被摘牌，山东高创曾想控股但因巴安水务被立案调查计划作罢。而天迈科技转让方需维持上市身份，且有相关补偿方案，不能“一卖了之”，受让方也有应对上市公司问题的措施。

内幕消息泄露的危害

内幕消息泄露会干扰交易。德宏股份2020年年中披露重大资产重组前股价大涨，被动停牌，引来监管问询，最终规划落空。

充分沟通达成共识的必要性

充分沟通必不可少。如欣龙控股所示，资本运作方向需符合上市公司各方面情况且股东要满意。对资产方来说，项目推进中不能半途放弃，要有承诺或对赌。此外还有拒绝撬动杠杆拿壳、规划好配套增发计划等要点。

相关问答

创投控股上市公司为什么现在受到更多关注？

因为政策支持私募投资基金依法收购上市公司，并且IPO节奏放缓，所投资产上市困难，同时退市常态化，创投有更多机会盘活上市公司。

天迈科技和创投是怎样的关系？

天迈科技经营不佳谋求转型，创投启明基金计划控制其10%股权成为第一大股东，二者是一种在经营困境下寻求发展突破的关系。

硅谷天堂入驻欣龙控股的案例给了什么启示？

启示是采用少量股权加表决权委托控制公司的模式在话语权上有不确定性，资本运作中战略定位、经营理念等方面的共识很重要。

巴安水务的案例体现了什么？

体现了如果上市公司失去上市地位，那么创投想控股就会竹篮打水一场空，保持上市地位对于创投控股上市公司十分关键。

德宏股份的情况说明了什么问题？

说明内幕消息泄露会给上市公司的资本运作带来严重干扰，甚至会使原本的重大资产重组规划化为泡影。

为什么在创投控股上市公司时充分沟通很重要？

因为要确保资本运作方向符合上市公司战略定位等情况，让股东满意，并且资产方在项目推进中也要有相关承诺或对赌，避免半途而废。