70家创新药上市公司，为何仅3家靠自身造血盈利？

近八成企业仍在亏损

亏损情况普遍

在70家港股18A与科创板创新药企业中，55家仍在亏损，占比79%。创新药企因研发周期长、风险高，大面积亏损常见，但盈利是关键门槛。如“18A第一股”歌礼制药，虽推出丙肝创新药，后因市场竞争丧失竞争力，至今仍亏损。

部分企业有商业化产品

虽有55家企业未盈利，但其中28家已有商业化创新药产品，21家企业营收主要由创新药销售收入贡献。整体来看，一半以上企业有进入商业化阶段的创新药。不过，即便有商业化产品，也未必能盈利。

康方生物的案例

康方生物2025年上半年有7款商业化药品，商业销售收入为14.02亿元，贡献报告期营收的99%。但因对Summit的股权投资损失计提金额增加，以及研发投入增加，上半年亏损仍增加3.39亿元，达到5.7亿元。

盈利都靠卖创新药吗

盈利企业的多种方式

2025年上半年，15家创新药企实现盈利，但仅有3家企业盈利主因是创新药销售。其他企业盈利方式多样，如复宏汉霖靠生物类似药销售盈利，和铂医药则通过BD交易，以分子许可费等为主要营收来源。

艾力斯的成功

艾力斯核心产品伏美替尼于2021年获批，当年年底便实现盈利。2025年上半年，艾力斯营收23.74亿元，其中伏美替尼销售收入达23.6亿元，是盈利的主要支撑。

不同企业的盈利模式

复宏汉霖靠生物类似药销售盈利，东曜药业-B等港股18A企业也类似。百奥赛图-B盈利业务为模式动物销售等，和铂医药是“BD之王”，靠BD交易实现盈利，乐普生物-B则通过BD首次扭亏。

一款创新药卖上百亿元

百济神州的海外市场策略

2025年上半年，百济神州总营收达175.18亿元，同比增长46.0%，归母净利润4.5亿元。主要因产品收入大幅增长，BTK抑制剂泽布替尼海外销售额达113.35亿元，占上半年营收的65.3%。

信达生物的中国市场突破

信达生物上半年实现营业收入59.53亿元，超九成是产品收入，同比增长37.3%。得益于肿瘤产品强劲表现和产品线扩展，精准踩中靶点风口，如信迪利单抗和玛仕度肽等产品推动营收增长。

创新药企盈利状况差异大，多数仍在亏损边缘挣扎。盈利企业盈利方式多样，并非都依赖创新药销售。百济神州、信达生物等药企在市场策略和产品布局上各有特点，未来创新药商业化之路仍充满挑战与机遇。

相关问答

创新药企大面积亏损的原因是什么？

研发周期长、风险高，创新药研发投入巨大，市场竞争激烈，产品获批后也可能因各种原因难以盈利，导致大面积亏损。

歌礼制药为何一直亏损？

歌礼制药虽推出丙肝创新药，但市场被吉利德特效药改变，创新药丧失竞争力。2025年上半年营收主要靠研发服务，重点在GLP-1受体激动剂口服片的临床试验。

康方生物2025年上半年为何仍亏损增加？

主要是对Summit的股权投资损失计提金额增加31亿元，超过报告期内营收的半数。

复宏汉霖靠什么盈利？

复宏汉霖靠56亿元，其中生物类似药销售收入占比较大。

和铂医药的盈利模式是怎样的？

和铂医药是业内公认的“BD之王”，主要营收来源是分子许可费、研究服务及技术许可费，通过BD出海交易实现盈利。

信达生物2027年的目标是什么？

信达生物提出2027年产品收入要达到200亿元，得益于肿瘤产品的强劲表现和综合产品线的扩展，如信迪利单抗和玛仕度肽等产品。