小散怒卖冯明远，新能源基金为何变“电子盲盒”？

冯明远的投资之路与产品表现

曾经的明星基金经理

冯明远在2016年正式出道，从管理迷你基起步，凭借出色的投资能力，在2019-2021年结构性牛市中成为明星人物，巅峰时管理资产近420亿元。2021年6月晋升为信达澳亚副总，但此后面临业绩回撤、规模缩水等困境。

信澳新能源产业A的业绩情况

信澳新能源产业A是冯明远管理的第一只公募产品，9年任职总回报367%，年化回报达19%，在同类中位列前茅。截至10月22日，年内收益为33.84%，同类排名前40%，表面业绩不错。

主题漂移：新能源变电子

持仓数据揭示真相

根据基金二季报，信澳新能源产业A的电子板块占比高达69.34%，电力设备仅6.2%，汽车4.48%，计算机6.14%。前十大重仓股几乎都是消费电子、半导体芯片公司，真正新能源相关的只有江淮汽车一只，占比不足3%。

漂移速度与幅度罕见

三年前新能源十占其七，如今电子十占其七，这种漂移速度之快、幅度之大，在主动权益基金里极为少见。基金合同规定非现金资产80%以上应投资于新能源主题相关股票，按此标准已实质性违约。

业绩背后的风险与隐忧

靠电子行情的高波动收益

2025年33.84%的收益本质是搭上电子板块的贝塔行情，而非基金经理在新能源赛道的能力。近3年最大回撤达47%，远超同类基金，年化夏普比率仅0.3，风险调整后收益一般。

风格漂移的不对称风险

主动基金风格漂移让持有人被动加杠杆押注另一行业。若后市电子板块转弱，该基金将首当其冲，而投资者可能错失新能源行业反弹红利。基金回撤时，不对称风险是风格漂移基金最大隐形成本。

老司基认为冯明远过往业绩虽好，但基金风格漂移失去了投资工具属性。监管整治下，若违规整改，净值可能受损。投资者不应长期托付这样不“专注”的基金。

相关问答

冯明远管理的信澳新能源产业A为何被小散怒卖？

因其主题漂移，电子仓位近七成，新能源只剩“壳”，业绩靠电子高波动，还可能违约，失去投资工具属性。

信澳新能源产业A的主题漂移情况如何？

三年前新能源占比高，如今电子占比近七成，前十大重仓股几乎都是电子公司，真正新能源相关的极少，漂移速度和幅度罕见。

信澳新能源产业A业绩“好看”的背后有什么问题？

其收益靠电子板块行情，高波动且近3年最大回撤远超同类，年化夏普比率低，若电子板块转弱，基金将受影响。

主动基金风格漂移有什么风险？

让持有人被动加杠杆押注另一行业，若行业风向转变，基金可能首当其冲，投资者可能错失原行业红利，还有不对称风险。

信澳新能源产业A是否违反了基金合同？

基金合同规定非现金资产2%的电力设备仓位，已实质性违约。

监管层整治风格漂移基金对信澳新能源产业A有何影响？

若整改，冯明远须砍仓电子、回补新能源，净值可能“两头挨打”，这也是小散提前退出的原因之一。