浮动费率基金能成为基民的投资救星吗？-如何炒股-财云量化

摘要：

浮动费率基金再度受关注，新申报的有创新。已有的三大类型各有特性与问题，首批20只业绩表现不一，要成为基民投资的得力工具还需多方面努力。

浮动费率基金的新发展

新申报基金的创新收费模式

新申报的费率创新型基金采用开放式运作，管理费由“基础管理费+超额管理费”构成。其费率水平会根据业绩与比较基准的相对表现双向浮动。这种创新之处在于将费率细化到“单客户、单份额”维度。这意味着按照每个投资者、每笔基金份额的持有时间、持有期间的年化收益率分档收取，与以往相比有很大的不同。这一创新有望实现对基民费率的“千人千面”，不过这一理念在实际操作中还面临很多挑战，监管层的出发点虽好，但真正实施的各种细节仍是一个系统工程，最终效果有待市场和时间检验。

与传统浮动费率基金的区别

传统的浮动费率基金只是简单地和基金规模、持有时长或基金业绩挂钩。而新的创新型基金在收费模式上更加细化和精准。它不再是宽泛地依据某一个整体指标来确定费率，而是深入到单个客户和单份份额的层面。这种区别体现了基金行业在费率设定上的精细化发展方向，试图更好地满足不同基民的需求，同时也反映出行业对基民利益关注度的提升。

浮动费率基金能成为基民的投资救星吗？

已有的三大浮动费率基金类型

规模挂钩型浮动费率基金

规模挂钩型浮动费率基金是通过规模阈值来调整管理费率的。例如当基金规模超过100亿元时，超出部分的费率从1.2%降至0.6%。这种模式对于偏大盘、低换手蓝筹风格的主动权益基金比较友好，投资者能够享受到更低的费率。主动权益基金的投资策略受市场容量限制，规模过大可能导致基金经理难以有效管理。像一些擅长挖掘中小盘成长股的基金，规模急剧扩张后，难以实现大规模交易，从而影响收益。而且投资者也难以预判规模增长对业绩的影响，可能会因为追求低费率而买入规模大的基金，从过往数据看，有基金因规模失控导致业绩大幅下滑。

持有期挂钩型浮动费率基金

持有期挂钩型浮动费率基金采用阶梯式费率。持有1年以内费率为1.2%，满1年后降至0.8%左右，满3年后进一步降至0.6%左右。这种模式的目的是鼓励投资者长期持有，减少频繁买卖导致的交易成本与追涨杀跌的损失。但是它对短期资金需求者不友好，若投资者在持有期内赎回，不仅无法享受低费率，还可能承担高额赎回费。在市场大幅波动，特别是熊市时，尽管长期持有可降低费率，但基金净值持续下跌仍会给投资者带来较大心理压力，且难以完全抵消市场风险。

业绩挂钩型浮动费率基金

业绩挂钩型浮动费率基金将传统管理费拆分，通过固定基础管理费（0.5%）、或有基础管理费（0.5%）+业绩报酬（年化收益超基准部分的20%，最高1%）的方式，深度绑定基金公司、基金经理与投资者的利益，激励基金经理积极提升业绩。不过这种模式要求较长封闭期，一般为3年，牺牲了流动性。如果定开周期与市场周期错配，可能出现“低不能买、高不能卖”的情况。这类基金的费率计算复杂，如果业绩与普通基金差异不明显，投资者可能多支付管理费。从过往业绩看，这类基金在牛市中表现优异，实现多方共赢，但在熊市或震荡市场中，易出现业绩亏损。

首批浮动费率基金的业绩表现

成立以来的总体业绩

2023年10月-12月，首批20只浮动费率产品相继成立，当时合计发行募集76亿元。从成立以来的总收益来看，截至2025年5月12日，首批20只浮动费率基金共有18只取得正收益，正回报比例为90%，平均收益率为16.11%，大幅跑赢代表主动权益基金平均收益的偏股混合型基金指数涨幅（8.86%）。其中，嘉实创新动力A1（019780）、富国核心优势A（019361）和中欧时代共赢A1（019387）3只基金的总收益均超过40%。但是如果以这些基金各自业绩比较基准来看，情况不太乐观，跑赢同期业绩基准的产品数量仅7只，占比仅35%，也就是说，有65%的浮动费率基金成立至今跑输了同期业绩基准。

近期的短期业绩表现

从2025年以来的短期业绩来看，20只浮动费率基金的平均收益为4.8%，比偏股基金指数4.59%的年内收益高出一点。嘉实创新动力A1（019780）、富国核心优势A（019361）的年内收益领先，收益率均超过18%。整体而言，三种模式浮动费率基金各有利弊，业绩表现参差不齐。对于具备长期投资理念、风险承受能力适中且有研究能力的基民，浮动费率基金或可带来一定超额收益；但对普通基民而言，因其缺乏专业知识、资金需求灵活，难以适应浮动费率基金的复杂规则与特定要求。

不同基金业绩的差异分析

在首批20只浮动费率基金中，业绩差异明显。如华安远见慧选A1（019421）成立以来总收益为-6.63%，跑输业绩基准达20.55%，处于垫底位置。而嘉实创新动力A1（019780）等基金业绩较好。这种差异一方面与基金的投资策略有关，另一方面也受市场环境的影响。不同类型的浮动费率基金在不同市场环境下的表现不同，这也反映出投资者在选择浮动费率基金时需要综合考虑多方面因素，不能仅仅依据费率或者某一短期业绩表现来做出决策。

浮动费率基金的发展展望

基金公司的改进方向

若要让浮动费率基金真正成为基民的投资利器，基金公司需优化产品设计。首先是简化费率规则，目前一些浮动费率基金的费率计算复杂，普通基民难以理解，简化后可以提高基民的接受度。其次要提高透明度，让基民清楚知道自己的费用是如何产生的，以及基金的运作情况。这样有助于增强基民对浮动费率基金的信任。

投资者教育的重要性

加强投资者教育也是非常关键的。由于浮动费率基金的规则相对复杂，普通基民缺乏专业知识，难以适应其特定要求。通过投资者教育提升基民的专业素养，让基民能够更好地理解浮动费率基金的特点、风险和收益情况，从而做出更明智的投资决策。

监管部门的保障作用

监管部门应强化监管，防范道德风险。在浮动费率基金的发展过程中，可能会出现一些损害投资者权益的行为，如基金公司为了获取超额管理费而采取不正当手段。监管部门要通过加强监管来保障投资者权益，确保浮动费率基金市场的健康发展，只有这样，浮动费率基金才有望打破“基金赚钱，基民不赚钱”的困局。