歌尔微转战港股，面临诸多挑战，能否成功？

歌尔微的发展历程与上市波折

从歌尔股份到歌尔微的业务拆分

歌尔股份的业务范围广泛，涵盖多个领域。歌尔微源于歌尔股份精密零组件业务旗下的微电子业务。2019年12月，歌尔股份对微电子业务进行重组操作。先以微电子业务资产包对潍坊微电子增资，再用潍坊微电子与荣成微电子的股权对歌尔微有限增资，之后歌尔微成为经营微电子相关业务的唯一子公司。这一系列操作体现了歌尔股份在业务布局上的规划与调整，旨在聚焦和强化微电子业务板块。

歌尔微的创业板IPO撤回及转战港股

2021年12月歌尔微创业板IPO申请被受理，计划募集资金用于多个项目。历经两轮问询后却主动撤回申请。不满一年后，歌尔微又开启了闯关香港联交所之旅，还拥有中金公司等多家联席保荐人。从创业板到港股的转换，反映出歌尔微对于上市融资的持续渴望，以及在不同资本市场寻求机会的尝试。

歌尔微的业务现状与挑战

自研芯片占比低及外采依赖

歌尔微的产品中芯片起着重要作用，但公司的芯片主要依赖外采。截至2024年1-9月，自研芯片的传感器出货量占比仅29.7%。其自研芯片以MEMS升学传感器单体为主，其他产品销售数量低。过去靠购买和定制国外芯片占领市场，低端自研芯片竞争激烈且受消费电子产品出货量影响大。这使得歌尔微在芯片供应方面缺乏自主性，面临成本和供应稳定性的风险。

供应商高度集中的风险

报告期内歌尔微的供应商高度集中，前五大供应商采购额占比平均超70%，最大供应商采购金额占比高。例如来自英飞凌的采购占比较大，主要采购MEMS芯片和ASIC芯片。这种高度集中的供应商格局，一旦供应环节出现问题，如供应中断、价格上涨等，将对歌尔微的生产、销售和质量产生重大不利影响。而且美国提高半导体芯片关税，更增加了成本和市场竞争力方面的风险。

歌尔微的收入结构与客户依赖

收入结构与盈利趋势

从收入结构看，歌尔微大部分收入来自传感器。报告期内营业收入和净利润有一定波动，2023年两者双双下滑。传感器收入下降源于产品迭代速度放缓导致平均售价下降，毛利率也随之降低。这反映出歌尔微在产品创新和市场应对方面存在一定压力，需要不断调整产品策略以适应市场变化。

对苹果公司的重大依赖

歌尔微客户集中度高，前五大客户收入占比超74%，最大客户收入占比高，这个最大客户就是苹果公司。歌尔微销售给苹果的产品主要用于TWS耳机，双方合作多年且关系变动可能性低。但这种过度依赖单一客户的情况，使歌尔微在苹果公司业务策略调整、合作关系变化时面临巨大风险，限制了其业务多元化发展。

歌尔微的内部人员变动影响

创始人弟弟的任职与离职

姜龙作为歌尔微实际控制人的一致行动人，有过任职经历。他在2020年1-10月担任董事，10月开始担任董事长，期间接受股权激励。但2023年4月他从歌尔微离职，10月将所持股权转给歌尔股份。这一系列人员变动可能对歌尔微的管理、决策和内部稳定产生一定影响，也反映出公司内部股权结构和人员关系的动态变化。

姜龙股权质押与歌尔股份的关联

姜龙在2023年6月2日质押歌尔股份股票，市值约12亿元，后又有延期回购股份情况。他质押股份目的是个人资金需求。这种股权质押情况与歌尔微存在间接关联，因为歌尔股份与歌尔微存在控股关系，可能会在一定程度上影响歌尔微的整体形象和市场信心。

歌尔微在业务、市场、内部管理等多方面面临挑战，在转战港股过程中，需要解决这些问题才能实现更好的发展。

相关问答

歌尔微为什么从创业板撤回IPO申请？

具体原因未明确披露，但可能与公司业务结构、市场竞争、发展规划等多方面因素有关。经历两轮问询后主动撤回，说明公司在创业板上市过程中遇到一些需要重新调整或评估的情况。

歌尔微的自研芯片主要有哪些类型？

歌尔微自研芯片以MEMS升学传感器单体为主，不过在其他传感器及传感器模组方面的自研成果相对较少，在整体产品中的占比也较低。

供应商集中对歌尔微有什么危害？

一旦供应商环节出现问题，如供应中断、提价等，歌尔微的生产、销售和产品质量都会受到严重影响。而且关税变化等外部因素影响下，成本增加，市场竞争力和盈利能力也会下降。

歌尔微对苹果公司的依赖会带来什么风险？

如果苹果公司调整业务策略或者双方合作关系发生变化，歌尔微的业务将遭受巨大冲击，因为苹果公司贡献了其过半的收入，限制了歌尔微业务多元化发展，不利于分散风险。

姜龙的离职对歌尔微有哪些潜在影响？

可能会影响公司的管理决策，在一定程度上影响内部稳定。他的离职伴随着股权的转让，也反映出公司内部股权结构和人员关系的动态调整，可能会使公司的发展方向和市场信心受到影响。

歌尔微在港股上市可能面临哪些新挑战？

需要适应港股的市场规则和监管要求，面对不同的投资者群体。同时要解决自身业务问题，如自研芯片占比低、客户集中等，以吸引更多投资者，在新的资本市场站稳脚跟。