广发证券分析师眼中的传媒行业：2025年投资方向在哪？

AI技术对传媒行业的多维度赋能

游戏领域的变革与机遇

AI技术在游戏研发和玩法创新上展现出显著效果。它能够生成图像和动画，大大提升了游戏研发效率和创新能力。不过当前AI在游戏中的应用主要是增量创新，原生AI游戏玩法尚未出现颠覆性的成果，但未来的突破性进展令人期待。2024年A股游戏行业表现平淡，缺乏创新和大单品是主要原因。然而2025年有望迎来转机，头部公司产品数量和质量将提高，监管环境平稳、版号发放稳定以及AI技术的持续创新，都有助于提升行业估值。

广告营销的效率提升

在广告营销方面，AI技术有着不可忽视的作用。它凭借精准流量分发和快速生成广告素材的能力，极大地提高了营销效率。2024年第三季度海外APP业绩超预期，就显示出了AI技术在赋能方面的实际效果。国内的互联网平台与营销公司也受益于AI技术。

教育领域的全面赋能

AI在教育领域的应用在B端、C端和G端均有划时代的意义。头部企业通过AI大模型打造出符合用户需求的学习装备，利用AI技术提升教学效率和管理针对性。这有助于推动教育行业的发展，提高教育质量和学习效果。

影视行业的部分助力

影视行业中文生视频模型的快速发展为特效制作、广告宣传片和剧本设计等环节提供了强大支持。但在长时长影视内容制作方面，AI技术仍有待进一步提升，这也表明AI技术在影视行业的应用还有很大的发展空间。

2025年传媒行业的投资方向

AI应用潜力巨大

AI应用将是2025年传媒行业最值得关注的投资方向。虽然过去两年AI硬件和算力公司表现亮眼，但AI在ToC应用端的潜力还没有充分释放。AI与游戏、玩具、社交、影视等领域的结合充满期待，那些能够推出创新性AI应用产品的公司，有望在业绩和股价上实现双重提升。就像2013-2015年移动互联网的行情一样，AIToC应用还处于早期阶段，未来存在爆发性机会。

内容端有望复苏

2024年游戏和影视行业表现平淡，主要是因为供给不足。但展望2025年，随着电影备案数量的恢复和游戏行业新品的推出，内容端有望迎来复苏。游戏和影视行业属于典型的供给驱动型行业，2025年优质内容增加将带动需求回升，相关公司业绩也有望得到改善。

顺周期板块受益

顺周期板块中的广告媒介公司和广告代理公司将受益于经济复苏，业绩有望回暖。港股互联网平台公司也值得关注，这些公司凭借规模效应和多元化业务，在2025年有希望实现持续增长。

国有传媒公司的转型机遇

国有传媒公司在政策支持下具备改革与转型的潜力。传统的国有教育出版公司和广电公司有望通过产业链延伸、投融资并购等方式实现转型，这将带来长期的投资机会。

传媒行业发展的其他影响因素

短剧行业的崛起

在数字化浪潮推动下，短剧行业正经历重大变革。从需求角度看，现代人使用移动设备频繁，碎片化时间多，短剧符合大众在短时间获取高质量娱乐内容的需求。从供给侧看，短剧制作水准不断提高，吸引了更多用户关注。自2024年下半年以来，短剧走向精品化，商业模式也在演变，有用户付费和广告收入两种盈利模式。

行业整体业绩表现及趋势

2024年H1传媒行业实现营业收入2945.84亿元，同比增长5.02%；归母净利润170.32亿元，同比减少29.15%。各细分方向表现分化，如游戏大盘增速放缓，营销大盘整体稳健等。不同板块面临不同的发展形势，这也影响着整个传媒行业的发展格局。

相关问答

广发证券分析师认为2025年传媒行业最值得关注的投资方向是什么？

2025年传媒行业最值得关注的投资方向是AI应用，因为AI在ToC应用端潜力尚未充分释放，与游戏、影视等领域结合值得期待，能推出创新产品的公司有望业绩股价双提升。

AI技术在游戏研发方面有什么作用？

AI技术在游戏研发方面的作用是能够生成图像和动画，从而提升游戏研发效率和创新能力，但目前主要是增量创新，原生AI游戏玩法尚未有颠覆性成果。

2024年游戏行业表现平淡的原因是什么？

2024年游戏行业表现平淡是因为缺乏创新及大单品支持，这导致游戏企业业绩未达预期。

广告媒介公司和广告代理公司在2025年有何发展机遇？

2025年广告媒介公司和广告代理公司将受益于经济复苏，业绩有望回暖，因为它们属于顺周期板块。

国有传媒公司转型的方式有哪些？

国有传媒公司有望通过产业链延伸、投融资并购等方式实现转型，如传统国有教育出版公司和广电公司，这将带来长期投资机会。

短剧行业商业模式有哪几种？

短剧行业商业模式有两种，一种是依靠精品短剧实现用户付费，另一种是以广告收入为引导的免费短剧。