国际金价油价大跌，背后隐藏着哪些原因？-量化交易-财云量化

摘要：

国际金价和油价在2025年将大跌，金价大跌受关税政策反转、美元强势、技术性调整、衍生品市场震荡等因素影响，油价大跌由贸易战、供应增加、季节性需求淡季、美元强势等因素导致。

国际金价大跌的原因剖析

政策与市场因素的冲击

关税政策的反转对国际金价产生了巨大冲击。特朗普政府将贵金属列入关税豁免清单，这一举措使得纽约与伦敦市场实物交割溢价大幅下降，从62美元/盎司骤降至10美元。如此大的落差使得投机性套利资金疯狂抛售库存，进而推动金价下跌。美国的宏观经济数据也对金价有影响，例如3月CPI同比上涨3.5%，就业数据超预期，推动美元指数创三个月新高，在美元强势回归的压制下，金价受到下行压力。

技术与衍生市场的影响

从技术层面来看，美元指数与黄金价格的负相关性突破-0.78临界值，创2022年3月以来最强反向联动，这种背离走势类似于1999年欧元诞生初期的市场重构情况，促使金价调整。在衍生市场方面，上海金ETF溢价率超30%遭停牌，黄金LOF基金复牌后多日跌停，白银日内跌幅超7%，钯金受工业需求拖累表现更弱，这些都反映出整个贵金属市场的不稳定，从而带动金价大幅下跌。

国际金价油价大跌，背后隐藏着哪些原因？

避险属性的“失灵”与资金流向变化

在全球市场动荡的情况下，黄金作为传统的“避险之王”却失守。例如在贸易战升级时，美国4月2日宣布对进口商品全面加征关税，引发多国报复性反制，市场对全球供应链断裂和经济衰退担忧激增，美股单周蒸发3万亿美元市值，大宗商品全线暴跌。但此次恐慌情绪反而导致投资者抛售黄金换取现金，以填补股市、大宗商品等亏损，形成“流动性挤兑”。全球经济“软着陆”预期升温，资金从黄金转向股市等风险资产，黄金ETF持仓量连续下降，央行购金增速也边际放缓，这些因素共同作用导致金价暴跌。

国际油价大跌的原因探究

供需关系严重失衡

全球原油市场进入过剩周期是2025年国际油价持续下跌的核心矛盾。一方面，OPEC+大幅增加供应，将导致出现“惊人的”125万桶/日的过剩。另一方面，美国页岩油产量创历史新高，每日产出超过1300万桶，这使得全球原油供应大幅增加。而从需求端来看，贸易战使今年的石油需求增长减半，关税可能会导致企业成本上升，进而可能导致经济活动放缓，最终损害对石油的需求。并且当前处于季节性需求淡季，石油库存累积预期较强，进一步压制了油价。

库存与宏观经济因素

美国原油库存激增引发市场恐慌。美国能源信息署(EIA)数据显示，截至2025年3月28日当周，美国原油库存激增616.5万桶，远超市场预期的150万桶，库欣地区库存升至2507.8万桶，创2023年以来新高。从宏观经济角度看，国际货币基金组织(IMF)警告，2025年全球经济可能陷入“低增长、高债务”困境，贸易摩擦和地缘政治风险加剧了市场不确定性，这极大地压制了石油需求，从而促使油价下跌。

地缘政治与金融市场因素

在地缘政治方面，尽管美国对伊朗、委内瑞拉实施新一轮制裁，但俄罗斯通过“影子船队”维持出口，沙特对华原油出口创历史新高，抵消了部分供应冲击。在金融市场方面，股市波动与资金流动放大价格波动，美股市场的剧烈震荡对油价形成直接冲击。而且WTI原油期货价格跌破60美元/桶的关键支撑位，触发程序化交易止损盘，进一步放大跌幅。技术指标显示，原油市场进入超卖区间，但缺乏基本面支撑的情况下，反弹力度有限。

国际金价和油价的大跌是多种因素共同作用的结果，这些因素涵盖了政策、市场、经济、地缘政治等多个方面，并且它们之间相互影响、相互关联，共同塑造了当前国际金价和油价的市场格局。