股票净资产收益率指标存在哪些缺陷？-股票话题-财云量化

摘要：

净资产收益率是衡量股票的重要指标，不过有缺陷，易受会计方法影响、没考虑风险等，投资者不能只靠它判断股票价值。

会计方法对净资产收益率的影响

折旧与摊销方法

在企业的财务报表中，折旧和摊销方法的不同选择会对净资产收益率产生影响。例如，直线折旧法和加速折旧法会使资产的折旧金额在不同期间有所差异。如果一家公司采用加速折旧法，前期的折旧费用较高，这会减少净资产，从而可能使净资产收益率在前期被抬高。因为分母（净资产）变小了，分子（净利润）在短期内没有相应大幅变动的情况下，净资产收益率会显得较高。然而这并不一定代表企业真实的盈利能力提升。

存货计价方法

存货计价方法也会干扰净资产收益率的真实性。像先进先出法（FIFO）和后进先出法（LIFO），在物价波动时会有不同的结果。当物价上涨时，采用先进先出法会使销售成本较低，从而净利润较高，在净资产相对稳定的情况下，净资产收益率会被高估。而采用后进先出法可能会得到相反的结果。这种因存货计价方法带来的净资产收益率波动，并不能完全反映企业经营效率的变化。

未考虑风险因素

行业风险差异

不同行业面临着不同程度的风险，但是净资产收益率没有考虑到这一点。例如，科技行业的风险相对较高，企业可能面临技术革新的挑战、激烈的竞争以及快速的产品迭代。而公用事业行业风险较低，相对稳定。如果仅比较这两个行业公司的净资产收益率，可能会得出不准确的结论。一个科技公司可能有较高的净资产收益率，但它面临的风险可能使这个收益率难以持续，而公用事业公司虽然净资产收益率可能较低，但风险也低，收益更稳定。

财务风险状况

净资产收益率也没有涵盖企业的财务风险状况。一家企业可能通过大量举债来提高净资产收益率。当债务增加时，在盈利的情况下，由于净资产（分母）因为债务的增加而减少，可能会使净资产收益率上升。但这种上升是伴随着高财务风险的，一旦企业经营不善，高额债务可能导致企业陷入困境。而净资产收益率指标本身并不能反映这种潜在的风险。

股票净资产收益率指标存在哪些缺陷？

其他局限性

非经常性损益的影响

企业的非经常性损益会对净资产收益率产生误导。非经常性损益包括诸如出售资产的一次性收益、政府补贴等。如果一家企业在某一年度有大量的非经常性收益，这会使净利润增加，进而提高净资产收益率。但这种提高并非源于企业的正常经营活动，不能代表企业持续的盈利能力。所以仅看净资产收益率可能会错误地认为企业的经营状况良好，而实际上企业的主营业务可能并没有那么出色。

没有考虑现金流情况

净资产收益率侧重于净利润和净资产的关系，却忽略了现金流。一家企业可能有较高的净资产收益率，但现金流紧张。例如，企业的销售收入可能大部分是应收账款，虽然在会计上确认了利润，但实际现金并没有流入企业。这种情况下，企业可能面临资金周转困难，甚至可能出现债务违约的风险。而净资产收益率无法反映这种现金流的问题，投资者如果仅依据该指标进行投资决策，可能会陷入风险之中。

虽然净资产收益率是股票分析中的一个重要指标，但由于存在上述多种缺陷，投资者在评估股票时不能仅仅依赖这一指标，而需要综合考虑其他因素，如现金流、风险状况、行业特点等，以更全面准确地判断股票的价值。