韩股缘何38天跌掉韩国一年GDP？

杠杆踩踏引发暴跌

杠杆产品的疯狂抢购

今年5月，韩国监管层放宽融资门槛并推出针对三星电子和SK海力士的“2倍杠杆ETF”产品。在投机氛围浓厚的韩国社会，该杠杆工具迅速被散户疯抢。三星电子、SK海力士及其相关杠杆ETF的交易额一度占到韩国股市总成交量的70%以上，其中20至30岁年轻散户占比62%，成为杠杆产品的绝对主力。

强制平仓风暴来袭

到了6月下旬，随着韩国股市不断创新高，监管层试图降温，杠杆产品价格急转直下。券商批量发出追加保证金通知，引发强制平仓风暴，市场陷入“下跌—爆仓—再下跌”的螺旋。7月29日，KOSPI指数大跌8.15%，触发今年第9次全市场熔断。截至7月30日，KOSPI指数已较6月22日的高点跌去38.63%，市值蒸发2877.78万亿韩元，超过韩国一年GDP总额。

监管举措与市场反应

监管层的“急刹车”

7月中旬，韩国监管层开始“急刹车”，陆续出台暂停新品上市、禁止相关广告宣传等收紧措施。国金证券宏观分析师陈瀚学指出，在杠杆规模极度膨胀的高危时刻，韩国政府祭出提高保证金、暂停新品、央行加息的收紧手段，结果触发了短期更大规模的保证金追缴和强平。“虽然本意是防系统性风险，但流动性收紧放大了杠杆踩踏。”

股民的愤怒与诉求

7月29日，位于首尔汝矣岛的韩国国会大厦前，集中摆放了约30个悼念花圈。这些花圈由散户团体“股市正常化协会”送达，上面写着“投资者保护只是说说而已？”和“产品退市”等标语，强烈要求取消三星电子和SK海力士单股杠杆ETF。无数普通家庭在这场风暴中惨遭重创，据韩国投资证券分析，截至7月27日，87.2万名三星电子投资者中42%已陷入亏损，40万名SK海力士投资者中亏损比例高达57%。

市场现状与未来担忧

当前市场的惨淡现状

从6月22日9114.55点峰值到7月30日，KOSPI指数回落38.63%。摩根士丹利研报指出，韩国股市的投降式抛售指数已达-2.36，极度接近非危机时期的低谷水平；KOSPI的前瞻市盈率已降至6倍以下，甚至低于全球金融危机期间的6.3倍。

全球市场的关注焦点

暴涨暴跌之后，韩国股民开始抗议政府部门推出杠杆产品，学界批评这是盲目“美国化”、产业过分依赖美国的恶果。而全球市场关心的是，韩股“去杠杆”结束了吗？后续韩国股市将走向何方，又会对韩国经济产生怎样的深远影响，都成为各方密切关注的焦点。

相关问答

韩股此次暴跌的主要原因是什么？

主要是杠杆因素。5月推出杠杆ETF被散户疯抢，6月下旬股市降温，杠杆产品价格下跌引发强制平仓风暴，导致市场螺旋下跌。

韩国监管层采取了哪些措施？

7月中旬开始“急刹车”，出台暂停新品上市、禁止相关广告宣传等收紧措施，还提高保证金、加息，但触发更大规模强平。

强制平仓对股民有何影响？

大量股民惨遭重创，如三星电子和SK海力士的众多投资者出现大幅亏损，不少人的本金甚至身家都在暴跌中蒸发。

韩国学界如何看待此次事件？

学界批评这是盲目“美国化”、产业过分依赖美国的恶果，认为政府推出杠杆产品的决策存在问题。

全球市场对韩股“去杠杆”情况为何如此关注？

韩股此次暴跌影响巨大，其“去杠杆”进程关乎韩国经济走向，也可能对全球金融市场产生一定的溢出效应。