2025年黄金股还会在牛市中吃香吗？

2024年黄金市场概况

黄金价格大幅上涨

2024年的黄金市场相当疯狂，截至12月23日，伦敦现货黄金价格达到2613.8美元/盎司，相比年初的2067.55美元/盎司上涨了26%，并且在10月30日还一度创出2777.8美元/盎司的历史最高价。这一涨幅是非常可观的，反映出黄金市场在2024年的火热状态。

黄金股表现强势

伴随着金价的大涨，黄金行业的龙头股表现十分强势。山东黄金年内股价上涨3%，股价一度接近历史新高。紫金矿业的表现更为突出，年内股价上涨28%，还续创了历史新高。这表明在黄金价格上涨的背景下，黄金股有着很好的市场表现。

黄金市场的需求与供需关系

投资成为需求主力

在2024年黄金需求方面，投资成为主力。黄金在这一年有两次主要上涨，下半年央行购金和实物黄金需求减弱时，黄金ETF投资增幅明显增长。2024年三季度全球黄金ETF净流入95吨，场外投资需求增至137吨，同比几乎翻倍，这使得三季度全球黄金需求同比增加5%，需求总额也刷新历史记录。

供需不是金价核心因素

本轮黄金牛市供需关系并非主要推动力。从数据来看，2023年全球黄金需求（不含场外交易）较2022年下降5%，而供应创下历史记录，同比增长6%，供给过剩451吨，但金价依然走强，这说明供需不是决定金价的核心因素。

黄金的金融属性与降息周期

黄金的金融属性

金融属性是黄金的重要象征。尽管金本位等货币制度已经结束，但各国央行仍将黄金作为官方储备，民众也将其作为可投资性金融资产，这使黄金成为全球重要的大类资产配置品种之一，黄金在信用体系下有着特殊的金融地位。

降息周期对金价的影响

全球降息潮是黄金牛市的核心原因。2024年全球主要经济体央行先后开启降息周期。如瑞士央行、加拿大央行、欧洲央行等。美联储也在9月开启首次降息，11月、12月连续降息。2025年美联储持续降息是大概率事件，这将直接利好金价，因为黄金价格与美债实际利率呈负相关关系。从黄金周期看，本轮黄金牛市中长期依旧值得期待。

重点黄金企业分析

山东黄金

山东黄金是国内黄金产业龙头公司，成立于2000年。其黄金产品分为自产金、外购合质金和小金条。目前公司市净率为4.34倍，低于近五年50%时刻，这表明公司的估值处于相对较低的水平，投资者可以适当关注。

紫金矿业

紫金矿业是全球性大型矿业集团，主要从事金、铜等矿产资源勘探与开发，拥有完整的有色金属产业链。其主力矿种铜、金资源量及产能位居中国领先、全球前十，拥有黄金约3000吨，铜资源量约7500万吨。目前公司市净率为3.11倍，低于近五年65%时刻，考虑到黄金牛市的持续，投资者可保持关注。

相关问答

2024年黄金价格上涨的主要原因是什么？

2024年黄金价格上涨主要是因为投资需求的增长，尤其是黄金ETF投资增幅明显，并且全球降息潮也是重要原因，降息使黄金的吸引力增强。

为什么说供需不是决定金价的核心因素？

2023年黄金供应过剩但金价依然走强，2024年也是在需求主力转换的情况下价格上涨，所以供需不是决定金价的核心因素。

全球降息潮如何影响黄金价格？

全球降息潮使美债实际利率可能下降，持有黄金的机会成本降低，相对收益率增加，投资者对黄金的吸引力增强，从而推动黄金价格上涨。

山东黄金的产品有哪些分类？

山东黄金的产品细分为自产金、外购合质金（冶炼产金）和小金条。

紫金矿业在全球矿业中的地位如何？

紫金矿业是全球性大型矿业集团，其主力矿种铜、金资源量及产能位居中国领先、全球前十。

投资者为什么要关注山东黄金和紫金矿业？

山东黄金市净率低于近五年50%时刻，紫金矿业市净率低于近五年65%时刻，且处于黄金牛市，所以值得投资者关注。