航空板块景气度真的会持续提升吗？华泰证券给出答案

航空板块现状剖析

运力增速放缓与客座率高位

暑运后的9月，航司运力增速出现小幅放缓态势。三大航加上春秋、吉祥的ASK/RPK分别同增3.9%/7.1%，这一增长推动客座率同增2.6pct至86.0%。客座率维持在高位，显示出航空出行需求较为旺盛，市场对航空服务的接受度较高。这也侧面反映出航空市场在当前阶段的活力，为后续的发展奠定了良好基础。

票价同比转正

9月，或因公商务需求回暖，票价同比开始转正。根据航班管家数据，第36周-41周（9/1-10/12）国内线含油票价同增3.0%。票价的上涨意味着航司的收入有望增加，盈利能力得到提升。公商务需求的回暖也反映出经济活动的活跃度有所提高，对航空市场产生了积极的影响。

未来趋势展望

新航季时刻数同比收紧

往后展望，新航季时刻数同比持续收紧，这将进一步加剧航空市场的供需紧张程度。有限的时刻资源使得航司在安排航班时更加谨慎，也为票价的稳定和提升提供了支撑。这也意味着航空市场的竞争格局将发生一定变化，有利于航司整体收益的提升。

4Q延续收益同增态势

基于当前的态势，叠加反内卷和低基数等因素，票价同比转正有望在4Q延续。随着市场需求的持续释放和行业环境的改善，航司有望在第四季度继续保持收益同增的良好态势。这对于航空板块来说，无疑是一个积极的信号，将进一步提升板块的吸引力。

成本与盈利改善

油价下跌降低成本压力

油价下跌对航司来说是一大利好，有望降低航司的运营成本。燃油成本在航司总成本中占据较大比重，油价的下降将直接减少航司的支出，从而改善航司的盈利状况。这使得航司在定价和运营策略上有了更大的灵活性，能够更好地应对市场变化。

共同改善航司盈利并催化关注度

运力、票价和成本等多方面因素的综合作用，共同改善航司盈利，并催化板块关注度。投资者对航空板块的关注度可能会因此提高，资金的流入将进一步推动航空板块的发展。中长期来看，行业供给增速或将保持低位，这将为航空板块的持续稳定发展提供有力保障。

航空市场在9月呈现出运力增速放缓、客座率高、票价转正等积极态势，新航季时刻数收紧，4Q有望延续收益增长，油价下跌降低成本，这些因素共同作用，使得航空板块景气度有望持续提升，值得市场关注。

相关问答

9月航司运力增速有何变化？

0%。

9月国内线含油票价有什么变化？

0%，或因公商务需求回暖。

新航季时刻数同比收紧有何影响？

新航季时刻数同比收紧加剧航空市场供需紧张，有利于航司提升收益，改变竞争格局，支撑票价稳定和提升。

为何4Q票价同比转正有望延续？

叠加反内卷和低基数等因素，市场需求持续释放，行业环境改善，所以4Q票价同比转正有望延续。

油价下跌对航司有什么好处？

油价下跌可降低航司运营成本，燃油成本占比大，下降能减少支出，改善盈利，增加定价和运营灵活性。

中长期航空行业供给增速如何？

中长期行业供给增速或将保持低位，为航空板块持续稳定发展提供有力保障，利于板块整体发展。