美联储1月会暂缓降息吗？华泰证券有何见解？

通胀数据影响降息决策

温和通胀难促再次降息

中金公司研报指出，美国2025年12月CPI同比上涨2.7%，符合预期；核心CPI同比2.6%，低于预期。从分项看，食品价格大幅上涨，与关税相关商品价格稳定，房租与非房租核心通胀均明显反弹。温和的通胀数据，使得美联储1月再次降息的动力不足。

关注企业补涨与服务业压力

回顾2025年，特朗普关税对通胀传导较温和，主要通胀压力来自服务业。未来需关注此前自行消化成本、尚未提价的企业是否补涨，以及服务业韧性是否形成结构性通胀压力，这些因素或影响美联储后续降息决策。

就业市场状况影响降息

就业市场冷却但未显著恶化

12月非农数据显示，就业市场虽仍在冷却，但未显著恶化，这为美联储1月不降息提供了一定支撑。就业市场状况是美联储制定货币政策的重要考量因素之一。

就业数据与降息理由的关系

尽管就业市场在变化，但当前的数据表现难以成为美联储1月降息的充分理由。就业市场的稳定与否，在很大程度上影响着美联储对于降息时机的判断。

政策利率与舆论因素考量

政策利率接近中性水平

在2025年降息三次后，当前政策利率已接近于中性利率水平。这使得美联储在考虑1月货币政策时更为谨慎，不会轻易因当前情况而再次降息。

舆论聚焦与政治干预担忧

近期针对美联储主席鲍威尔的调查，让美联储有理由避免短期内进一步降息。若在无充分理由时过早降息，市场可能解读为政治干预，损害美联储独立性，这也是影响1月降息决策的重要因素。

相关问答

美联储1月维持利率不变的概率是多少？

据CME“美联储观察”，0%，维持利率不变概率为0%。

哪些因素影响美联储1月的降息决策？

通胀数据、就业市场状况、当前政策利率水平以及舆论等因素影响美联储1月降息决策。

2025年12月美国通胀数据情况如何？

6%，低于预期。

就业市场对美联储降息决策有何作用？

12月非农数据显示就业市场虽冷却但未显著恶化，难以为1月降息提供充分理由。

为什么说当前政策利率接近中性水平影响降息决策？

在2025年降息三次后，当前政策利率接近中性利率水平，使美联储1月决策更谨慎。

舆论因素怎样影响美联储1月降息决策？

近期对美联储主席鲍威尔的调查，让美联储避免短期内无充分理由降息，以防被解读为政治干预。