家电上游企业为何告别躺赚时代？-股票话题-财云量化

摘要：

家电上游企业告别躺赚时代，市场竞争加剧致利润下滑。终端市场缩量、成本飙升、下游巨头自建供应链等因素带来挑战，如东贝集团预计2026年上半年亏损，家电上游产业逻辑正在重构。

家电上游企业面临的挑战

终端市场缩量

奥维云网数据显示，2026年前5个月中国家电市场零售额3253亿元，同比减少8%。一季度彩电、空调、制冷、洗护、厨卫大电销售额全线下滑。终端市场需求减少，导致上游企业订单减少，利润空间被压缩。消费者消费心态变得谨慎，市场竞争激烈，企业为争夺市场份额，不得不降低价格，从而影响了利润。

成本飙升

铜价累计涨幅接近30%，塑料价格一度上涨30%至60%，铝、稀土等材料普遍上涨30%以上。上游企业承受着原材料涨价的冲击，却无法完全向下游转嫁。康佳在半年业绩预告中直言，上游供应链持续波动，产品成本持续走高，价格策略调整未能有效对冲成本上涨压力，毛利空间受到进一步挤压。成本上升使得企业利润减少，经营压力增大。

下游巨头自建供应链

美的旗下美芝、格力旗下凌达都在主供自有品牌。美芝家用空调压缩机全球销量份额一度排名第一，这些巨头扶持起来的品牌自用之外也对外销售。曾经非上游企业不可，现在可有可无。下游巨头自建供应链，使得上游企业的市场份额被边缘化，订单减少，利润下降。

家电上游企业为何告别躺赚时代？

行业内部分企业的表现

东贝集团业绩亏损

7月，国内制冷压缩机龙头东贝集团发布业绩预告，预计2026年上半年净利润亏损4840万至5800万元，而上年同期盈利6821.52万元。东贝一季度营收16.89亿元，同比增长12.61%，但卖得更多却亏得更惨。东贝集团在业绩预告中承认，亏损原因之一是“受行业市场竞争加剧影响”。产能分散、价格战不止，利润被蚕食殆尽。

长虹华意毛利率低

另一家压缩机龙头长虹华意，2025年毛利率仅13.79%，远低于行业平均18.53%。这表明长虹华意在市场竞争中面临较大压力，盈利能力较弱。成本上升、市场份额下降等因素，导致其毛利率降低，利润空间缩小。

三花智控汽车业务隐忧

在家电上游圈里，三花智控算是跨界成功的典范。2025年，企业营收首破300亿，净利润增长三成。但其汽车业务藏有隐忧，2025年汽车零部件业务全年营收124.27亿元，同比增长9.14%，低于传统的制冷空调电器零部件业务。2025年，其新能源汽车热管理产品产销量双双出现下滑，产能利用率仅为七成左右。

行业未来的发展方向

跨界拓展

中信建投研报指出，家电零部件企业向汽车与机器人等赛道跨界拓展，是“具有高确定性的成长主线”。热管理、电机等技术可跨场景复用；长期精密制造能力适配新兴领域量产需求；客户资源重叠加速新供应链导入。格力与吉利签署战略合作，切入汽车产业电动化赛道；长虹华意的新能源汽车空调压缩机2025年收入同比增长57.93%。

提升行业集中度

当躺赚时代结束，能活下来的只有两种企业：一种是行业集中度足够高、拥有定价权的龙头；另一种是敢于跨界、在新赛道重新定义自己的玩家。剩下的企业只能在价格战的泥潭里越陷越深。行业集中度的提升有助于企业获得定价权，提高盈利能力，应对市场竞争。

关注细分市场

目前消费者的消费心态变得谨慎，中国人口结构的变化也影响了家电的“刚需”，细分市场蕴藏机会。适老化产品是生育高峰一代人的刚需；独居人士的需求成为新刚需，千元洗衣机、千元冰箱等畅销；养宠人数攀升，养宠家电也将成为新刚需；随着全民健康意识提升，养生家电将会普及。企业应关注细分市场，满足不同消费者的需求，从而在市场竞争中占据一席之地。

家电上游企业告别躺赚时代，是市场竞争加剧、成本上升、下游巨头自建供应链等多种因素共同作用的结果。企业需要积极应对挑战，寻找新的发展方向，如跨界拓展、提升行业集中度、关注细分市场等，以适应市场变化，实现可持续发展。