交易员为何放弃美国优先论押注？

特朗普胜选后的市场预期与初始押注

胜选后的乐观情绪与资产押注

在特朗普11月胜选后，市场被乐观情绪笼罩。投资者预期特朗普承诺的去监管、减税和保护主义政策会刺激经济增长和通胀，于是大量涌入交易。当时，股票、美元、国债收益率和比特币全面飙升。例如，投资者看好美国小盘股，尤其是罗素2000指数中的公司，因为这些主要面向美国国内市场的公司被认为将受益于特朗普政府扶持本土经济、对外国商品征收关税的政策。能源和金融股也受到关注，标普500能源指数短暂反弹，金融指数受银行业盈利推动上涨。

基于美国优先论的押注逻辑

这种押注背后的逻辑是美国优先论。投资者认为特朗普的政策将使美国在经济上更具优势。关税政策会保护美国本土产业，减税能刺激企业发展，去监管会让企业运营更自由，这些因素综合起来会推动美国资产价格上升。像美元方面，投资者押注关税将推动通胀升温，推高美国国债收益率，进而支撑美元走强。

资产表现未达预期及背后原因

美股表现不及其他地区指数

标普500指数虽然创下历史新高，但与欧洲、中国和墨西哥的基准指数相比，其表现仍落后，并没有延续美股在全球股市中的超群地位。美国小盘股高开低走，罗素2000指数选举次日飙升5.8%，但到11月底已见顶，如今仅比11月5日收盘价高出约1%。中小盘股原本被认为受贸易战影响小而会大放异彩，但高企的利率对负债较高的中小型企业造成压力，导致其表现落后于大盘股。

美元与美债相关押注动力减弱

美元的强势和美债的空头押注都在失去动力。彭博美元现货指数在大选日后至1月15日累计上涨约4.5%，但自那以后已下跌约1.5%。交易员表示，市场高估了关税对美元的积极影响。押注美国国债收益率上升和收益率曲线陡峭化的交易也与美元多头交易密切相关，但特朗普政府财政部暗示短期内维持美债发行规模不变，加上削减支出承诺，缓解了市场对联邦赤字的担忧，推动长期收益率回落。

加密货币及其相关股票涨势消退

连此前涨势惊人的加密货币及相关股票如今也已回落。这表明之前基于特朗普政策对这些资产的押注也未得到市场的持续支持。

投资者情绪转变及影响因素

投资者情绪逐渐悲观

过去一个月，投资者情绪逐渐转向悲观。投资者越来越担忧关税可能加剧通胀，进而阻碍美联储进一步降息，并拖累经济增长。例如WealthAlliance总裁EricDiton就表示最初的市场乐观情绪被过度放大，投资者并未真正深思熟虑。

政策实际影响与预期差异

特朗普连任后首月标志性的关税威胁，与投资者最初预期不符。本周特朗普宣布可能对汽车、半导体和制药产品进口加征约25%的关税，进一步扩大贸易战。而他的反垄断执法团队表态将延续拜登政府的严格并购审查规则，这令投资者对金融行业并购预期降温，影响了投资者对金融股的押注信心。

相关问答

特朗普胜选后投资者最初押注的依据是什么？

投资者最初押注依据是特朗普承诺的去监管、减税和保护主义政策，他们认为这些政策会刺激经济增长和通胀，从而推动股票、美元、国债收益率和比特币等资产价格上升。

为什么标普500指数表现落后于其他地区基准指数？

尽管标普500指数创下新高，但美国可能面临关税加剧通胀、阻碍美联储降息、拖累经济增长等问题，而其他地区没有这些风险因素的影响，所以其表现落后于欧洲、中国和墨西哥的基准指数。

美元押注失去动力的原因有哪些？

一方面市场高估了关税对美元的积极影响，另一方面特朗普政府财政部维持美债发行规模不变和削减支出承诺，缓解了对联邦赤字的担忧，使得与美元多头相关的国债收益率押注动力减弱，导致美元押注失去动力。

中小盘股表现不如预期对市场有何影响？

中小盘股原本被寄予厚望，其表现不如预期使投资者对特朗普政策下本土企业受益的信心受挫，影响了整体市场情绪，导致市场对之前基于美国优先论的押注进行重新评估。

特朗普的关税政策如何影响投资者情绪？

特朗普的关税政策引发投资者对通胀加剧的担忧，投资者担心这会阻碍美联储进一步降息并拖累经济增长，从而使投资者情绪从最初的乐观逐渐转向悲观。

金融股上涨预期降温的因素是什么？

特朗普的反垄断执法团队表态将延续拜登政府的严格并购审查规则，这令投资者对金融行业并购预期降温，因为投资者原本对金融板块寄予厚望是期待去监管和并购活动增加，所以金融股上涨预期降温。