金价创13年最大跌幅，牛市终结还是“黄金坑”？

金价暴跌：现状与背景

金价暴跌态势尽显

今年以来，黄金市场风云变幻。年初金价触及历史新高后，便踏上了下行之路。7月1日，现货黄金盘中跌破4000美元/盎司，最低至3959.84美元/盎司。6月现货黄金累计下跌近12%，二季度跌幅达14%，创下13年来最大季度跌幅，这无疑给黄金市场带来了巨大冲击。

市场预期与投行动作

市场对美国货币政策前景愈发谨慎，在此背景下，各大投行纷纷下调2026年黄金价格目标。高盛将黄金年底目标价从5400美元/盎司下调至4900美元/盎司，荷兰国际集团将年终目标价从5000美元/盎司下调至4600美元/盎司。德银预计第三季度金价为4300美元/盎司，第四季度为4800美元/盎司，均较此前预期下调。

金价下跌的多重因素剖析

美联储加息预期的影响

2025年全年，市场预期2026年美联储重启降息周期，这曾是黄金走强的关键驱动因素。但6月FOMC会议上，政策导向偏鹰，点阵图显示部分官员预计年内至少加息一次，年底利率中值上调，市场对9月加息概率预期大幅上升。黄金作为非生息资产，与利率负相关，加息预期使其承压，前期获利盘止盈也拖累了金价。

美元走强的压制作用

美元指数近期持续走强并创下近一年高位，对金价产生了明显的压制。黄金以美元计价，美元走强会导致金价走低。5月以来，美元指数因加息预期升温和美欧实际利差走阔而上涨，6月一度触及101.8。不过最近一周，虽美元指数上行，但美债收益率震荡走低，黄金跌破4000美元/盎司，显示近期美元走强源于信用修复带来的风险溢价回落。

黄金牛市是否终结的探讨

中长期支撑因素仍在

尽管今年上半年金价表现不佳，但从中长期看，支撑黄金牛市的因素依然存在。全球央行购金趋势仍在继续，多国央行推进储备多元化。地缘风险虽美伊谈判但协议执行脆弱，仍会长期存在。而且美元信用长期弱化趋势未逆转，黄金在全球官方储备中的占比已超美债。

市场观点分歧与展望

道明证券商品研究主管BartMelek预计金价在熊市调整中会跌破3900美元/盎司，但整体牛市未结束，明年将突破5300美元/盎司。短期来看，芦哲预计7月美国经济数据有韧性，加息预期难显著回调，美元指数维持震荡偏强；中期进入8-9月，美国传统消费和就业疲态或现，加息预期回落，美元可能阶段性走弱；长期看，美元继续显著上行空间有限

相关问答

金价在2026年的走势如何？

年初触及历史新高后多数时间下跌，6月现货黄金累计跌近12%，二季度跌14%创13年最大季度跌幅，7月1日盘中跌破4000美元/盎司。

哪些因素导致了金价下跌？

主要有美联储加息预期，6月FOMC会议偏鹰派使加息预期上升；美元走强，近期美元指数持续走强压制金价；还有前期获利盘止盈等因素。

各大投行对2026年黄金价格目标有何调整？

高盛将年底目标价从5400美元/盎司下调至4900美元/盎司；荷兰国际集团将年终目标价从5000美元/盎司下调至4600美元/盎司；德银预计第三季度金价为4300美元/盎司，第四季度为4800美元/盎司。

黄金牛市结束了吗？

从中长期看，支撑黄金牛市的因素仍在，如全球央行购金趋势、地缘风险、美元信用弱化等，但短期金价承压，市场对此观点存在分歧。

后续美元走势对金价有何影响？

若美元回落是因美联储政策预期松动，金价反弹确定性较高；若美伊局势缓和、油价回落等使加息预期压力缓解，黄金有可能重拾涨势。

黄金价格未来还可能受到哪些因素影响？

全球经济数据变化、地缘政治局势进一步演变、各国央行货币政策调整、黄金市场供需关系变化等都可能影响黄金价格走势。