科德教育易主，13亿收购背后藏着哪些疑云？

受让方资质与资金疑云

新设投资平台的收购之举

华芯未来成立于2025年7月23日，成立时间尚不足半年，其执行事务合伙人同样“年轻”。这个新设投资平台将斥资10.52亿元受让科德教育18.5716%的股份以取得控制权，其设立目的疑似专为本次收购量身定制，引发市场诸多疑问。

资金来源迷雾重重

科德教育称交易资金全部来源于受让方“自有资金”，且自有资金已超总价款90%。但华芯未来实际控制人周启超旗下的德润杰伟投资财务状况不佳，截至2024年底资不抵债，如此庞大收购资金的流转路径成谜。

原实控人的“清仓式”减持

业绩下滑下的减持

科德教育2025年业绩显露疲态，营收和净利润均有下降。在此背景下，原实控人吴贤良近乎“清仓式”减持，转让后仅剩余约3%股份，基本丧失控制权，这一行为在公司业绩下滑时显得颇为突兀。

转让定价合理性存争议

本次股份转让价格17.21元/股，较公告发布前收盘价有明显折价，虽公司称是双方协商确定，但与公司经营状况及未来增长预期是否匹配存疑，公告也未充分说明定价依据及考虑的潜在风险。

“过渡期”的战略真空与难题

油墨业务的剥离安排

对于科德教育传统的油墨业务，在过渡期内整合至子公司“色彩科技”独立核算，仍由原实控人团队经营并承担亏损兜底责任，吴贤良承诺完成剥离，华芯未来无意长期经营此业务。

教育业务的不确定性

教育业务协议仅原则性表述“维持原有管理模式不变”。在“双减”和竞争激烈环境下，单纯“维持”可能不利。新控股股东与教育行业无关，能否为教育板块导入资源实现升级存疑。

新主战略意图不明

华芯未来经营范围与科德教育现有业务无协同性，虽承诺未来12个月内无改变主营业务或重组计划，但市场预期其不会长期满足于经营此教育公司，公司短期经营压力或加大。

相关问答

华芯未来为何备受质疑？

华芯未来成立不足半年，无经营历史和记录，却要斥巨资收购科德教育，资金来源不明，实际控制人旗下公司财务状况差，让人怀疑其收购能力和意图。

原实控人吴贤良的减持合理吗？

在公司业绩下滑时，吴贤良近乎“清仓式”减持，转让价格与公司经营状况及未来预期不匹配，且公告未充分说明定价依据，合理性存疑。

油墨业务在过渡期如何安排？

过渡期内油墨业务整合至子公司“色彩科技”独立核算，由原实控人团队经营管理并承担亏损兜底责任，原实控人承诺完成剥离。

教育业务未来发展有何不确定性？

“双减”和竞争激烈环境下，教育业务仅维持现状可能停滞萎缩。新控股股东与教育无关，能否导入资源升级存疑。

华芯未来的战略意图是什么？

华芯未来经营范围与科德教育业务无协同性，虽承诺短期内无重组计划，但市场预期其不会长期经营此教育公司，战略意图不明。