美凯龙2025年为何亏损237.22亿元？-股票资讯-财云量化

摘要：

美凯龙2025年净亏损237.22亿元，亏损同比大幅扩大，受房地产行业下行影响对投资性房地产公允价值估值调整。但其主营业务有韧性，现金流净额大增，核心品类运营成效显著。

美凯龙 2025年业绩概览

营收下降与亏损扩大

3月30日美凯龙发布的2025年年度报告显示，公司实现营业收入65.82亿元，较2024年的78.21亿元同比下滑15.85%。归属于上市公司股东的净利润为-237.22亿元，较2024年的-29.83亿元亏损幅度大幅扩大，基本每股收益为-5.45元。这一数据反映出公司在过去一年面临着巨大的经营压力。

各业务板块收入下滑

分业务来看，自营及租赁收入48.81亿元，同比下降8.9%；委托经营管理收入11.91亿元，同比下降18.4%；建筑装饰服务收入1.08亿元，同比大降67.5%。从地区维度分析，华东区域收入34.77亿元，同比下滑22.7%，成为拖累整体营收的主要因素；华南区域收入6.56亿元，同比大幅下滑43.6%；东北、华北、华中、西部区域收入也分别同比下滑1.6%、1.2%、15.2%、6.6%，全区域收入均出现不同程度下滑，显示出家零售行业需求疲软的整体态势。

美凯龙2025年为何亏损237.22亿元？

亏损原因剖析

投资性房地产公允价值变动损失巨大

报告期内，归属于上市公司股东的净利润巨亏主要是因为投资性房地产公允价值变动损失234.4亿元，以及各类资产减值损失合计39.0亿元。公司于2025年度计提了较大金额的投资性房地产公允价值变动损失，主要系管理层基于审慎原则，对投资性房地产估值模型中的关键参数，如未来租金增长预期进行了重新评估，从而导致公允价值显著下调。若扣除非经常性损益，归属于上市公司股东的扣非净利润为-57.29亿元，较2024年的-16.80亿元亏损也有所扩大，显示公司主业盈利能力也面临较大压力。

整体市场环境不利影响

房地产行业下行压力对美凯龙产生了较大冲击。房地产市场的不景气直接影响了家居行业的需求，美凯龙作为家居商业服务企业，其业绩受到牵连。消费者购房意愿下降，装修需求随之减少，导致家居商场的客流量和销售额下滑，这是公司营收下降和亏损扩大的重要外部因素。

主营业务亮点

现金流状况良好

公司主营业务展现出强劲韧性与修复弹性。财务数据显示，公司全年经营现金流净额达到8.16亿元，较2024年的2.16亿元大幅提升277.34%。这表明公司在经营活动中能够有效地获取现金，资金流动性有所增强，为公司的持续运营提供了一定的保障。

核心品类运营成效显著

2025年美凯龙核心品类运营成效显著。高端电器战略全速推进，电器馆经营面积达140.5万平方米，可租面积占比提升至10.1%。新零售家具品类面积同比增长51.5%，成为增速最快的二级品类。M+高端家装设计中心总面积达到70.8万平方米，全年撬动带单销售额超过1.5亿元。这些成果显示了公司在业务拓展和经营优化方面取得了积极进展。

业务创新与商场出租率提升

在业务创新方面，跨界融合与新兴赛道并进。报告期内，美凯龙汽车业态经营面积实现翻倍增长，从16万平方米增至32万平方米，覆盖全国46座城市。公司积极挖掘市场空白，打造上海“山丘—美凯龙银发生活美学馆”，抢占康养家居新赛道。截至2025年末，美凯龙旗下的74家自营商场及218家委管商场，出租率均实现上涨。其中，自营商场平均出租率达85.0%，较2024年提升2.0个百分点。