美联储年内加息概率究竟有多大？

加息概率攀升的背景

非农就业数据的强劲表现

美国劳工统计局公布的非农就业数据令人瞩目。5月非农新增17.2万人，远超道琼斯市场预期的8万人。这一数据的公布，使得市场对美联储加息的预期迅速升温。休闲酒店业新增7万个岗位，地方政府新增5.5万就业等，各行业的就业增长情况也反映出就业市场的强劲态势。如此强劲的就业数据，让市场开始重新审视美联储的货币政策走向。

通胀因素的持续影响

4月美国核心通胀同比升至3.3%，这一数据不容忽视。通胀的居高不下，使得美联储在制定货币政策时不得不谨慎考虑。前美联储副主席罗杰・弗格森称，通胀韧性极强、回落困难，这也是美联储今年有可能加息的主要原因之一。4月CPI同比3.8%，PCE同比3.8%，核心PCE约3.0%-3.3%，且核心PCE比核心CPI涨得更快，这种反常背离也显示出通胀问题的复杂性。

市场对加息概率的不同测算

CME“美联储观察”数据

据CME“美联储观察”：到6月维持利率不变的概率为98.4%，累计降息25个基点的概率为1.6%。到7月维持利率不变的概率为89.1%，累计加息25个基点的概率9.5%，累计降息25个基点的概率为1.5%。到12月维持利率不变的概率为28%，至少加息25个基点的概率71.5%，累计降息25个基点的概率为0.5%。从这些数据可以看出，市场对美联储在不同时间节点的加息概率有着不同的预期。

预测平台Kalshi数据

预测平台Kalshi数据显示，美联储本年度加息概率升至52%。短短一周内，美联储2026年加息概率从25.3%飙升至52%；2027年7月前加息概率也由54%上行至65%。数据变动诱因正是美国劳工统计局发布的非农就业报告。该平台的数据变化反映出市场对美联储加息预期的快速调整。

加息概率背后的复杂因素

就业市场与通胀的博弈

就业市场拒绝冷却，劳动力市场韧性越强，美联储“需要降息救就业”的理由就越站不住脚。通胀顽固地钉在目标近两倍的位置，4月CPI同比3.8%，PCE同比3.8%，核心PCE约3.0%-3.3%，且核心PCE比核心CPI涨得更快，这意味着美联储最信的指标在恶化。就业市场与通胀之间的这种博弈，使得美联储在决策时面临两难境地。

政治压力与经济考量

特朗普要降息，他公开说沃什治下利率应“显著下降”，白宫首席经济顾问放风“这份就业报告其实说明未来仍可能降息”，政治压力是真实存在的。财政部也有隐性恐惧，CBO预计2026财年赤字1.85万亿美元，加息会使长端利率再上，国债付息成本爆炸，债务可持续性叙事崩塌。加息的“门槛”仍高，FOMC十二票制里多数委员虽然鹰，但“主动加息”和“就是不降息”是两回事，后者政治成本低得多。这些政治压力与经济考量因素，都对美联储加息概率产生着影响。

相关问答

美联储加息的目的是什么？

美联储加息旨在给过热的经济降温，通过上调基准利率，影响市场资金成本和流动性，进而对经济活动产生调节作用。

哪些因素会影响美联储加息概率？

就业数据、通胀水平、政治压力、财政部对债务可持续性的考量等都会影响。如强劲就业数据和高通胀会推高加息概率，政治压力则可能使其维持利率不变。

6月17日FOMC会议加息概率如何？

6月17日FOMC会议加息概率≈0%，几乎铁定按兵不动。这是凯文·沃什接替鲍威尔后的首次亮相会议，贸然加息政治和经济信号都太突兀。

市场对美联储年内加息概率的预期是怎样的？

利率期货/互换市场显示年内至少加息一次的概率~40%-55%；华尔街投行共识约~15%-25%；路透社10位经济学家调查＜20%。

加息概率对金融市场有何影响？

若加息概率上升，可能导致美元升值、债券价格下跌、资金回流美国等。市场已部分重定价，但股市还没完全消化相关影响。

通胀数据与美联储加息概率有何关联？

通胀数据是重要影响因素。当通胀居高不下，如3%，会加大美联储加息可能性，推动加息概率上升。