美联储2025年有加息可能吗？

市场反向押注加息情况

押注出现的背景

在1月10日美国公布强劲的非农就业报告后，市场上出现了一种与华尔街普遍共识相悖的押注。华尔街普遍认为美联储在2025年至少会降息一次，然而一部分债券交易员却押注美联储的下一步行动是加息而非降息。这种反向押注在即使上周三温和的通胀报告强化了美联储降息立场，且美国国债收益率从多年高位回落的情况下，仍然存在。这反映出市场观点的多样性以及部分交易员与众不同的判断逻辑。

押注的可能性分析

根据与隔夜融资利率挂钩的期权，以及外媒截至上周五收盘的分析，交易员目前认为美联储年底前加息的可能性约为25%。在CPI数据公布之前，这一概率高达30%。而在两周多以前，加息甚至都没有被交易员纳入考虑范围，当时60%的期权交易员押注美联储进一步降息，40%押注暂停。这表明市场预期在短时间内发生了较大的变化，并且加息的可能性虽然目前看来相对较小，但也逐渐进入了交易员的考虑范畴。

支持加息押注的观点

对特朗普政策的预期

曾任纽约联储经济学家的PhilSuttl预计美联储将在9月份加息。他认为将于周一就职的特朗普将推行关税并限制移民，这样的政策会推高通胀。并且他指出美国已经开始看到工资再次上涨。这种对新政府政策引发通胀反弹的预期，使得部分人认为美联储可能不得不加息以应对通胀压力，从而形成了支持加息押注的观点。

历史上美联储政策转向的先例

从历史经验来看，美联储并非不会迅速改变政策方向。例如在1998年，官员们连续三次迅速降息，以阻止俄罗斯债务违约和长期资本管理公司（LTCM）濒临崩溃引发的金融危机。然后，美联储在1999年6月开始加息以抑制通胀压力。这一历史事件表明，美联储在面对不同的经济形势时，是有可能快速调整货币政策方向的，这也为当前部分人押注加息提供了一定的依据。

主流观点与加息的门槛

主流仍倾向于降息预期

虽然有部分债券交易员押注加息，但目前债券交易员已经完全计入了美联储今年将进行25个基点的降息，并认为年内降息两次的可能性约为50%。这说明在市场主流观点中，仍然倾向于美联储会在2025年进行降息操作。

加息的高门槛

美联储主席鲍威尔表示，美联储不愿接受高于其2%目标的通胀。虽然他也说在这个世界里，不会完全排除2025年加息的可能性，但也强调加息“似乎不太可能”。先锋集团全球利率主管RogerHallam表示，为了让市场真正计入加息，通胀需要再次真正回升，例如，CPI上涨至3%。目前截至2024年11月的数据，整体PCE通胀率为2.4%，尚未达到可能促使加息的水平，所以加息存在较高的门槛。

美联储下一步是否加息充满不确定性，虽然有反向押注加息的情况存在，但目前主流预期仍是降息，通胀等因素将是影响美联储决策的关键。

美联储加息会对全球经济有什么影响？

如果美联储加息，全球资金可能会流向美国，其他国家货币可能贬值，股市和债市也会受到冲击，一些新兴市场国家可能面临资本外流、经济增长放缓等问题。

债券交易员为什么会做出加息的押注？

部分债券交易员押注加息是基于对特朗普新政策将推高通胀的预期，如关税和移民限制政策，以及美国工资上涨的现状，认为美联储将被迫加息以应对通胀。

目前有哪些因素不利于美联储加息？

目前整体PCE通胀率为4%，未达到较高水平，美联储表示不愿接受高于2%目标的通胀，市场主流预期是降息，这些因素都不利于加息。

如果美联储加息，美国国债收益率会如何变化？

如果美联储加息，可能会导致美国国债收益率上升。因为加息后，新发行国债的利率会上升，同时投资者对国债的需求可能会发生变化，从而推动国债收益率上升。

美联储理事沃勒的言论对加息预期有何影响？

美联储理事沃勒表示如果通胀数据继续有利，政策制定者可能会在2025年上半年再次降息。这一言论降低了加息的预期，使得市场更倾向于认为美联储会降息，国债收益率也随之下降。

历史上美联储加息通常在什么经济形势下发生？

历史上美联储加息通常发生在经济增长较好、通胀压力较大的情况下，如1999年6月，当时为抑制通胀压力美联储开始加息，加息前可能会有经济指标如就业数据向好等情况。