美日协议真的为市场降低不确定性了吗？-股票资讯-财云量化

摘要：

美日达成“以增加投资换降低关税”贸易协议。中信证券研报称，该协议能减小日本车企业绩受冲击幅度，还预计日银今秋或加息。此协议会对市场产生怎样的影响？

美日达成贸易协议

协议具体内容

据央视新闻和彭博7月23日报道，日本与美国就关税问题达成一致。美国对日本征收的“对等关税”税率将自原定的25%下调至15%，汽车关税的加征幅度将从25%减半至12.5%且不设配额，加上汽车关税原本的2.5%后合计为15%，钢铝关税税率维持在50%不变。日本将向美国投资5500亿美元，并在现行的大米“最低准入制度”下增加自美国进口大米的比例。美日协议中未包含汇率议题。

对日本的意义

日本是美国重要投资来源国之一且对美贸易顺差大，“以增加投资换降低关税”是双方可接受方案。日本潜在5500亿美元投资体量大，谈判不易。协议对日本最积极的是汽车关税下降，汽车业是其重要出口产业，能减小日本车企业绩受冲击幅度，这也是日股上涨的主要原因。

美日协议真的为市场降低不确定性了吗？

协议对市场的影响

股市方面

美日达成协议后，亚洲股市周三全线强劲反弹，整体飙升1.6%，创一个月最大单日涨幅，推动MSCI全球股指年内涨幅扩大至11%。日本日经225指数暴涨3.2%，丰田等汽车制造商领涨；香港中国股指逼近2021年以来最高收盘位，市场信心显著回暖。美国市场方面，标普500指数期货在协议公布后小幅上扬0.2%，该指数前日刚创历史新高；但当日美股三大指数走势分化，道指攀升0.4%，标指微升0.06%，纳指下挫0.39%。欧洲市场普遍承压，德国DAX30指数下跌1.09%，法国CAC40指数回落0.69%，仅英国富时100指数微幅收高0.12%。

经济预期方面

中信证券研报指出，在经济前景逐渐明朗的基准情形下，预计日银今秋或会再加息25bps，并一如既往地对日债持谨慎观点。美日协议应能明显减小日本车企业绩受冲击的幅度，对日本的意义主要在于避免信函威胁成真、提高外贸前景能见度。站在日本经济整体视角，协议与现状相比改善程度不算很大，主要意义在于避免信函威胁成真、提高外贸前景能见度。

市场不确定性是否真的降低

当前的变化

美日贸易谈判进程自7月以来持续成为市场焦点，最新贸易协议显示美国对日本15%关税税率显著低于此前特朗普信函给出的25%，有望明显降低全球供应链受挤压的潜在风险，进而缓解美国与日本，乃至全球大型企业盈利下修压力，并且有望推动相关股指上行。从股市表现来看，确实给市场带来了积极变化，一定程度上缓解了此前的紧张情绪。

潜在的问题

虽然目前美日达成了协议，但未来仍存在诸多不确定性。比如投资能否真正落实到位，5500亿美元的投资规模巨大，日本是否有足够的资金和动力去完成。还有全球经济形势复杂多变，其他国家之间的贸易摩擦等因素仍可能对市场造成新的冲击，所以市场不确定性只是在当前协议下有所降低，并非完全消除。