特朗普政策如何致使美元创下50余年来最差“半年报”？-股票资讯-财云量化

摘要：

2025年上半年美元遭受重创，创下50余年来最差“半年报”。特朗普的贸易与政策引发全球投资者重新审视美元风险敞口，导致指数暴跌，市场避险情绪发生转变。

特朗普政策引发市场动荡

关税战与借贷需求的影响

特朗普反复启停的关税战，以及美国庞大的借贷需求，削弱了美元作为投资者避风港的吸引力。荷兰国际集团外汇策略师弗朗切斯科·佩索莱表示，美元已成为特朗普2.0时代反复无常政策的替罪羊。这些因素导致资金逃离美国国债市场，引发了人们对华盛顿借贷可持续性的担忧。

对美联储独立性的担忧

人们对美联储独立性的担忧，也在一定程度上影响了美元的表现。特朗普对美联储的持续施压，要求其加快降息，削弱了市场对美元作为避险资产的信心。投资者普遍押注美联储将在年内进一步放松货币政策，交易员目前预期美联储将在年底前累计降息67个基点。

美元指数大幅下跌

创下多年来最差开局

衡量美元相对英镑、欧元和日元等6种货币走势的美元指数，在2025年迄今已暴跌逾10%，创下受金本位支撑的布雷顿森林体系解体以来最差年度开局。当地时间7月1日，美元指数一度跌破96.3，创2022年2月24日以来新低。

特朗普政策如何致使美元创下50余年来最差“半年报”？

持续下挫至历史低位

回顾今年美元指数走势，年初曾经一度突破110，但自特朗普正式入主白宫以后就明显震荡回落。2月以来，美国经济数据持续验证市场关于“美国例外论终结”的预期。进入4月后，超预期“对等关税”加剧市场对贸易摩擦冲击美国经济增长前景的担忧，叠加美国3月CPI环比意外转负，美元指数大幅走弱并跌破100。6月以来，美元指数整体处于100以下低位徘徊，并且不断下探。

市场避险情绪转向

欧元兑美元汇率升至新高

美元兑欧元汇率跌至自2021年9月以来的最低水平，市场避险情绪转向，推动欧元兑美元汇率升至接近四年新高。据伦敦证券交易所数据，欧元在上半年累计升值13.8%，创其历史上同期最佳表现。

投资者对美元信心受挫

由于担心特朗普的经济政策威胁到以美元计价资产的避险作用，投资者一直在抛售美元。经济学家预测，总统提出的“宏伟”预算法案将使美国国债规模进一步攀升。分析师表示，美元是今年迄今为止最明显的输家，对其他货币贬值10%，投资者对特朗普政策的担忧打压了美元。

多因素叠加致美元走弱

经济增长放缓与财政担忧

经济增长放缓以及日益加剧的财政担忧是导致美元下滑的主要原因。持续的财政赤字和大规模的债务扩张，进一步引发了市场对美元信用的担忧。当地时间7月1日，美国国会参议院通过全面减税和支出法案，并提交众议院进行辩论和投票，该法案计划在未来10年内减税4万亿美元，并削减至少1.5万亿美元支出。据美国国会预算办公室近日发布的分析报告，这版法案将在未来十年使国家债务增加3.3万亿美元，此举引发了市场对美国十年内财政状况的进一步担忧。

特朗普政策引发的连锁反应

特朗普的关税政策、政府的混乱形象以及对美国国债的担忧，这些因素导致美元失宠。3月，特朗普就贸易协议与中国、墨西哥和加拿大发生争执，美欧市场走弱。4月初，他宣布大幅征收“解放日”关税，引发全球抛售，令投资者恐慌。尽管美国迄今为止仅与英国签署了一项贸易协议，但对进一步进展的希望，或进一步暂停关税的预期，引发了历史性反弹，推动标普500指数在6月底创下历史新高。

市场对美元未来走势的预期

降息预期升温对美元的影响

美国降息预期升温也对美元造成打击，特朗普多次批评美联储主席杰罗姆·鲍威尔未降低借贷成本，并暗示可能早日任命鲍威尔的替代者，而这位替代者会推动降息。投资管理研究所主席表示，2025年上半年整体市场回报表现强劲。“风险资产的任何抛售都迅速逆转，甚至隐含波动率指标也有所下降。交易员更押注于美国多次降息。”

全球宏观形势对美元的作用

有全球宏观主管表示，今年前六个月“充满变数”，关键事件包括“关税、市场波动、美联储独立性存疑、美国信用评级下调、大规模财政刺激、债务增加、驱逐行动、外国学生签证限制、乌克兰战争进入第四年，以及德国财政政策大转弯，国防开支可能翻倍”。这些全球宏观形势的变化，都将对美元的未来走势产生重要影响。

美元疲软对其他市场的影响

对新兴市场货币的影响

美元疲软可能会对新兴市场货币产生一定的影响。一方面，新兴市场货币可能会因美元的贬值而相对升值，从而提升新兴市场国家的出口竞争力；另一方面，美元的疲软也可能会引发全球资金流向的变化，对新兴市场国家的金融市场造成一定的冲击。

对全球股市的影响

美元疲软还可能会对全球股市产生影响。一方面，美元的贬值可能会导致以美元计价的资产价格上涨，从而推动全球股市的上涨；另一方面，美元的疲软也可能会引发全球经济增长的担忧，对全球股市造成一定的压力。

应对策略与展望

投资者的应对策略

对于投资者来说，面对美元的疲软，需要重新审视自己的投资策略。可以考虑增加对其他货币或资产的配置，以降低美元贬值带来的风险。也需要密切关注全球宏观形势的变化，及时调整投资组合。

全球经济格局的变化趋势

美元作为全球主导货币，其走势的变化将对全球经济格局产生重要影响。美元的疲软可能会加速全球经济格局的调整，推动新兴市场国家在全球经济中的地位进一步提升。也需要各国加强合作，共同应对全球经济面临的挑战。

美元创下50余年来最差“半年报”，是多种因素共同作用的结果。特朗普的贸易和经济政策引发了市场的动荡，导致美元指数大幅下跌，市场避险情绪转向。经济增长放缓、财政担忧以及降息预期升温等因素，也对美元的走势产生了重要影响。未来，美元的走势仍将受到全球宏观形势变化的影响，投资者需要密切关注并及时调整投资策略。