美债暴跌背后推手究竟是谁？-股票话题-财云量化

摘要：

美债暴跌引发多方关注猜测，有观点认为海外卖盘推动，也有观点觉得是市场去杠杆等因素导致，基差交易规模、美债信誉等也和美债暴跌有关。

美债暴跌现象

暴跌表现

美债在特定期间出现了大幅波动，如在4月7日-4月11日美债快速调整期间，工银全球美元债A美元现汇下跌了3.19%，鹏华全球高收益债人民币、汇添富精选美元债A人民币等多只债基跌幅普遍超过2%。这种下跌幅度在QDII债券型基金中属于巨幅波动，要知道回顾过去3年历史业绩，QDII债券型基金的年化收益率中位水平为3%。这一现象表明美债市场出现了不稳定的状况，对各类债券型基金产生了较大的冲击。

市场影响

美债暴跌不仅影响债券型基金，还对整个金融市场产生了连锁反应。美债收益率飙升与美元下跌同时发生，这一现象表明投资者对美国资产的看法发生了改变，在当前环境下，投资者可能不再像以前那样将美国资产视为避风港。美国股票、债券和美元汇率同时下跌这种罕见现象引发了担忧，因为债券下跌意味着利率上升，会加重美国政府存量债务的利息负担。

可能的推手之海外因素

海外卖盘观点

景顺称，上周美国国债的收益率上升，但欧洲、中国和日本的则不然，表明资本正在流出美国。有观点认为海外卖盘是过去几天美元下跌、美债收益率飙升的主要推动因素。在当前的贸易战背景下，美国的“最大弱点”可能是其相对较高的债务规模和外国投资者所持美债的规模，一旦政策发生突然、巨大的变化，投资者可能会质疑美国资产的可靠性，从而抛售美债。

美债暴跌背后推手究竟是谁？

外国投资者的态度

美国财政部长贝森特在4月15日的讲话中淡化了近期债券市场遭遇的大跌，并驳斥了市场上有关“外国投资者在抛售所持美国国债”的猜测。他举例称，在上周的10年期和30年期美国国债拍卖中，外国需求反而有所增加。但也有不同观点存在，毕竟国际形势复杂多变，外国投资者的投资决策受多种因素影响，不能仅依据一次拍卖结果就完全否定外国投资者抛售美债的可能性。

可能的推手之内部因素

市场去杠杆因素

美国财长贝森特将债市下跌归因于市场去杠杆。市场中的杠杆操作在一定程度上会放大市场的波动，当市场去杠杆化进程开始时，可能会引发债券价格的下跌。在美债市场这样复杂的金融市场中，众多参与者可能都涉及杠杆交易，去杠杆过程会导致资金的重新配置，进而影响美债的供需关系，促使美债价格下跌。

基差交易与美债信誉

嘉实基金资深宏观分析师周伟认为，美债市场存在大量杠杆和衍生品交易，基差交易者在美债远期或期货市场做多，因远期价格过高，现货价格相对偏低，套利资金进场套利，加杠杆买入现货卖出远期，但突发扰动因素引发现货下跌，造成流动性危机，套利资金被迫抛售，引发进一步下跌。市场传言损害了美债长期信誉，投资者担心美国政府违约，抛售长期美债。这表明美债市场内部的交易结构和投资者对美债信誉的信心也对美债暴跌产生了影响。

美债暴跌是多种因素共同作用的结果，海外卖盘、市场去杠杆、基差交易以及美债信誉等因素相互交织，共同影响着美债市场的走势。无论是海外投资者的决策变化，还是美债市场内部交易机制的问题，都在这场暴跌事件中起到了不可忽视的作用。