民航客流恢复，哪些角色从中受益？

航司业绩回升

客运量与营收增长

2024年中国航司的客运量达到了新高度。截至12月15日，累计客运量突破7亿人次，日均运输量超200万人次，同比增长18.1%，较2019年增长10.7%。全年旅客运输量预计达7.3亿人次，同比增长17.7%。这一增长趋势也体现在营收上，前三季度7大航司合计营收约4557.47亿元，较去年同期增长16.54%。这表明民航业在经历低迷后正逐步走向繁荣。

利润与业绩分化

尽管整体形势向好，但航司之间的利润情况有所分化。7大航司归母净利润合计达95.44亿元，较去年同期大幅增长172%。不同航司表现各异。如海航控股和华夏航空业绩值得关注，海航控股第三季度营收和净利润都有增长，华夏航空受益于支线红利，净利润同比增长411%。而廉航龙头春秋航空受票价下跌影响，第三季度归母净利润同比下滑。

国际航线发展重点

复苏不均衡与补齐短板

国际航线的复苏呈现冷热不均的状态。在2024年前三季度，传统欧美航线恢复不理想，北美航班仅恢复至2019年同期的21%。这种不均衡的恢复状况意味着还有很大的提升空间。全面放宽优化过境免签政策是提升国际航线客流量的重要举措。从数据上看，使用非中国护照预订国内航线机票的旅客预订量同比增长近两倍，这显示出国际航线发展的潜力巨大。

航司策略调整与宽体机回归

部分航司已经开始调整策略应对国际航线的发展。例如中国东航与外国航司签署联营合作协议。宽体机在国际航线的布局对航司盈利有重要影响。宽体机适合远程洲际航线，以前因国际航线需求不足被用于国内航线，盈利能力受限。如今随着国际航线的恢复，宽体机在国际及地区市场的航班占比提升，大型航司拥有更多宽体机，将更大程度受益于国际航班业务增长。

票务企业的优势

中国民航信息网络的垄断地位

中国民航信息网络在国内GDS市场处于掌控地位。其在CRS领域处于垄断地位，ICS系统由其开发和托管，覆盖绝大多数航空公司。它连接全球所有GDS，为机票代理销售海外机票提供渠道。与美国分散的ICS格局不同，它通过一体化运营提升效率，在民航信息化领域议价能力极强。

业务特性与发展前景

中国民航信息网络的业务具有多种优势。它的股东结构与国内航空公司深度绑定，这巩固了其市场地位。其发展路径具有“补链强链”特征，摆脱了国外技术依赖，实现自主可控。航司等很难构建替代系统，使其在下游客户面前议价权强。它还具备网络和规模效应，财务上轻资产、高现金储备，未来营收恢复后盈利前景良好。

航司客座率和票价如何平衡？

不同航司有不同策略。东航与南航以降价优先拉高客座率追求客源和份额，国航倾向维持票价，中型航司如春秋和吉祥航空则压缩运力提升客座率。

哪些因素影响航司的利润？

客运量、票价、客座率、航线布局、成本等因素都会影响航司利润。如春秋航空受票价下跌影响利润下滑，海航控股因营收增长利润上升。

国际航线恢复对航司有何好处？

国际航线恢复能增加航司的客源，提高营收。像拥有更多宽体机的大型航司，国际航线恢复能让宽体机回归，发挥其优势，提升盈利能力。

中国民航信息网络为何议价能力强？

它在CRS领域垄断，ICS由其开发托管，连接全球GDS，股东与航司深度绑定，航司难以自建替代系统，这些因素使其议价能力强。

宽体机在民航业中的作用是什么？

宽体机载客量大、航程长，主要用于远程洲际航线。在国际航线恢复中，宽体机回归能提升大型航司盈利能力，是国际航线运营的重要机型。

中国民航信息网络的发展有何特点？

它依靠民航总局牵头发展，摆脱国外技术依赖实现自主可控，具有补链强链特征，业务具备网络和规模效应，前期投入大边际成本低。