摩尔线程上市后首次“亮家底”，释放了哪些信号？-量化平台-财云量化

摘要：

摩尔线程上市后首次公开技术与产品进展，有全新架构、芯片及智算集群等，展示了在GPU领域的实力，为行业发展带来新看点。

上市背景与财务表现

上市进程回顾

11月20日晚间，摩尔线程宣布将首次公开发行股票并在科创板上市。11月24日正式启动科创板发行，申购代码为787795，发行价格为114.28元/股，这一发行价创下2025年以来A股新股发行价新高，也是年内新股中的唯一一只“百元股”。11月27日发布发行结果公告，网上投资者缴款认购1677.07万股，缴款认购金额为19.17亿元，网下投资者缴款认购3920万股，有效缴款认购金额为44.8亿元。

财务数据亮点

根据IPO招股说明书披露，摩尔线程2025年上半年实现营业收入7.02亿元，已超过去三年营收总和。2022年至2024年公司营收分别为4608.8万元、1.24亿元和4.38亿元，呈现爆发式增长态势。同期净亏损分别为18.4亿元、16.73亿元和14.92亿元，亏损幅度逐年收窄，公司预测最早可于2027年实现合并报表盈利。

核心技术与产品矩阵

全功能GPU架构

摩尔线程专注于GPU及相关产品的研发、设计和销售，自2020年成立以来，以自主研发的全功能GPU为核心，构建了覆盖AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域的计算加速平台。目前已成功推出四代GPU架构，并形成包含AI智算、云计算和个人智算等应用场景的产品矩阵。

摩尔线程上市后首次“亮家底”，释放了哪些信号？

新品发布情况

12月20日-21日，摩尔线程首届MUSA开发者大会（MDC2025）举办，创始人、董事长兼CEO张建中公布了一系列技术与产品进展。包括全新架构“花港”，基于该架构的“华山”、“庐山”芯片，智能SoC芯片“长江”，以及夸娥万卡智算集群和AI算力本MTTAIBOOK等。

技术实力与市场竞争

与英伟达对比

以最新发布的“华山”芯片为例，张建中表示，“华山”的访存带宽、浮点算力和高速互联带宽三个指标能力介于英伟达的最新架构Blackwell和上一代架构Hopper之间，而访存容量则高于二者。张建中还称，若以前在Hopper上做训练，用摩尔线程的S5000训练大语言模型，效果只会更好。

生态发展现状

多位摩尔线程的合作企业和开发者表示，得益于MUSA框架对CUDA的兼容性，迁移至MUSA生态的难度相较于其他国产芯片更低，但迁移后仍会存在接口适配、功能适应等问题，生态还处于爬坡阶段。不过未来随着厂商积极推进适配优化以及生态内的联动加强，生态成熟度也将持续提升。

摩尔线程上市后首次“亮家底”，展示了其在技术研发和产品布局上的成果。从财务表现来看，虽仍有亏损但营收增长强劲。核心技术不断迭代，新品发布丰富了产品矩阵。与国际巨头对比有一定优势，生态建设虽处初期但潜力较大，未来发展值得关注。