摩根大通黄旸如何看待创新药出海？

创新药企估值情况

当前估值状态

年内恒生医疗保健指数累涨近九成，大幅跑赢恒指。摩根大通大中华区医疗健康行业研究主管黄旸表示，创新药企强势上涨后，目前已超出合理估值。不过，尚未达到“满估值”状态，且远远未到泡沫水平。

估值波动预期

短期内，由于欠缺显著催化剂，黄旸预计创新药企估值会有所波动。但从中长期来看，如果对外授权交易稳定，并且授权药物在海外研发、销售表现符合预期，那么相信估值还有不少上行的可能性。

创新药对外授权趋势

连续三年创新高

中国创新药对外授权连续3年创新高。尽管明年继续突破最高纪录有难度，然而从中长期而言，跨国药企收购中国创新药资产将成为一种新常态。

未来趋势展望

这一趋势反映出中国创新药在全球医药市场的竞争力不断提升。随着技术的进步和研发实力的增强，未来中国创新药有望在海外市场获得更广阔的发展空间，为药企带来更多收益。

海外资本与中国创新药企

海外兴趣提升

在今年摩根大通全球医疗健康峰会现场，黄旸明显感觉到，相较于前几年，海外投资人和产业界对中国创新药的兴趣浓厚了许多。大会上，中国的Biotech和药企的听众人数显著增多，中国公司出海的热情空前高涨。

沟通的有利点

对于中国创新药企来说，与海外市场的沟通本身就是一个有利因素。通过和海外投资人的交流，中国公司能够更好地认知和把握国际资本市场，提前了解资本市场的估值定价方式以及对相关交易的具体想法等。资本市场对NewCo交易通常关注两个问题。一是NewCo作为新公司，没有跨国药企的历史成绩单，较难判断其推进资产海外临床的能力；二是原公司对NewCo有一定话语权，相较于单纯的license-out，交易金额是否有调整空间。

相关问答

创新药企当前估值情况如何？

创新药企虽已超出合理估值，但未达“满估值”，也远未到泡沫水平。

创新药对外授权趋势怎样？

中国创新药对外授权连续3年创新高，中长期跨国药企收购中国创新药资产将成新常态。

海外资本对中国创新药企的态度有何变化？

海外投资人和产业界对中国创新药兴趣浓厚，中国公司出海热情高涨。

中国创新药企与海外市场沟通有什么好处？

能更好认知和把握国际资本市场，提前了解估值定价及交易想法等。

资本市场对NewCo交易关注哪些问题？

一是NewCo推进资产海外临床能力较难判断；二是原公司对NewCo交易金额是否有调整空间。