赛龙转债分析与投资展望-量化交易-财云量化

摘要：

赛龙转债是聚赛龙发行的可转换公司债券，评级为A+，发行规模2.5亿元。其转股价值、到期价值、纯债价值、公司情况、主要风险及个人投资看法。

赛龙转债概述

赛龙转债是聚赛龙（股票代码：301131）发行的可转换公司债券，配债代码为381131。本文将从评级、发行规模、回售条款、下调转股价、转股价值、到期价值、纯债价值、公司简介、2024年第一季度报告、主要风险、募集资金用途、最近两年股价走势图、相似转债、个人看法等多个角度进行详细分析，并提供个人看法与投资建议。

赛龙转债的评级

赛龙转债的评级为A+，这是一个较高的评级，表明该转债的信用风险相对较低，投资安全性较高。可转债评级越高，代表其违约风险越低，对于保守型投资者来说，A+评级是一个不错的选择。

发行规模与流动性

赛龙转债的发行规模为2.5亿元，属于较小规模的可转债。一般来说，发行规模越大，其流动性越好，但小规模发行的转债在市场上容易被炒作，从而可能带来短期内的较高收益。

回售条款与下调转股价

赛龙转债具有回售条款，即在特定条件下，投资者可以将转债回售给发行公司。同时，其下调转股价的条款为15/30，85%，相对较为严苛，这意味着转股价格的调整空间有限。

转股价值分析

聚赛龙周五的收盘价为39.85元，而转股价为36.81元。转股价值的计算公式为：

赛龙转债分析与投资展望

[ 转股价值 = \frac{转债面值}{转股价} \times 正股价 = \frac{100}{36.81} \times 39.85 = 108.26 ]

转股价值达到108.26，属于尚可范围。转股价值越高，表明转债转换为股票后的潜在收益越高。

到期价值与票面利息

赛龙转债的到期价值（保本线）计算如下：

[ 到期价值 = 票面利率 + 赎回价 = 0.3 + 0.5 + 1 + 1.7 + 2.3 + 115 = 120.8 ]

票面利息一般，不算特别有吸引力，但作为保本线，120.8元的到期价值为投资者提供了一定的保障。

纯债价值

按照中债企业债测A+级别6年期即期收益率7.2447%计算，赛龙转债的纯债价值简化计算为79.4，纯债价值较低，这意味着如果不考虑转股的情况下，投资该转债的收益有限。

公司简介

聚赛龙属于基础化工业，主要从事改性塑料的生产和销售。其主要客户为行业内的领先企业，如美的、海信、苏泊尔和格兰仕等。公司成立于1998年，于2022年3月上市，目前市值为19.04亿元，有息负债率44.25%，市盈率（PE）为49.016，市净率（PB）为2.322。

2024年第一季度报告

2024年第一季度，聚赛龙的营业收入同比增长17.66%，归属于上市公司股东的净利润同比增长118.09%。这一表现显示出公司在改性塑料行业中的强劲增长势头和盈利能力。

主要风险

流动性压力：改性塑料行业具有资金密集型特征，上游溢价能力弱以及下游资金占款增加，可能导致公司流动性压力增大。
行业竞争：行业竞争激烈，扩产趋势明显，公司盈利能力可能受到影响。
成本控制：原材料价格波动较大，公司面临较大的成本控制压力。

募集资金用途

赛龙转债募集资金将主要用于公司主营业务的发展和扩展，包括新产品研发、生产设备更新等，以提高公司在市场上的竞争力和盈利能力。

最近两年股价走势图

聚赛龙在过去两年的股价走势显示出一定的波动性，但总体上呈现出上升趋势。这反映了市场对公司未来发展前景的看好。

相似转债对比

与赛龙转债评级相似的转债在市场上的表现可以作为参考，A+评级的转债通常具有较高的市场认可度和交易活跃度。

个人看法与上市预估

目前赛龙转债的溢价率为-7.63%，结合A+级相似转债、正股质地等因素，预估其上市初期溢价率可达20%。基于此，上市预估价格为：

[ 上市预估 = 108.26 \times 1.20 = 130 ]

由于规模较小，该转债大概率会被炒作，首日收盘价有望达到157.3元，第二天有机会冲击188.76元，甚至有可能成为翻倍的超级大肉股。

顶格申购与中签率

假设原始股东配售70%，网上可申购金额为0.75亿元，顶格申购单账户约中0.01签，中签率较低，建议顶格申购。

风险提示

以上分析仅为个人看法，所涉标的不构成投资推荐。投资有风险，入市需谨慎。

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