萨默斯为何认为美联储下周降息是大错？-股票资讯-财云量化

摘要：

前美国财长萨默斯反驳财长贝森特观点，不能靠市场定价指导美联储决策，5月7日降息会动摇市场对美联储降通胀决心信心，使长借贷成本上升，市场普遍预计那时利率不变。

萨默斯与贝森特的观点分歧

贝森特的降息主张

美国财政部长贝森特认为美国国债市场传递出信号，美联储应该降息。他指出，如今两年期国债收益率已低于联邦基金利率，这是市场认为美联储应该降息的依据。在接受福克斯商业频道采访时，贝森特明确表达了这一观点。这一主张暗示着他从市场债券收益率的角度出发，认为美联储需要调整利率政策，以适应市场所表现出的这种信号。

萨默斯的反驳理由

前美国财政部长萨默斯则对贝森特的观点进行了反驳。萨默斯表示，债券市场定价并不等同于对美联储应如何调整利率的判断。从两年期国债收益率来推断美联储应该怎么做，在分析上是相当不合理的。他强调，如果政策制定者在下周放松政策，也就是5月7日降息，将是一个“非常严重的错误”。这一错误会动摇市场对于美联储降低通胀决心的信心，进而导致较长期借贷成本上升。萨默斯还提到，虽然他没有仔细研究贝森特的言论，但如果贝森特的表态可被合理解读为对美联储政策提出具体建议，对于一位财政部长来说，这似乎是极不寻常的选择，也是有问题的选择。

美联储当前的政策形势

美联储按兵不动的原因

目前，美联储将关键利率目标设定在4.25%-4.5%的区间内。美联储的政策制定者们表示，他们尚未准备好恢复降息，因为通胀率仍高于2%的目标水平。特朗普提高关税可能给物价带来压力也是一个重要因素。市场普遍预计美联储主席鲍威尔及同事将在下周的会议上按兵不动。

外界对美联储政策的影响

特朗普多次批评美联储主席鲍威尔今年没有降息，他认为能源等价格的下跌为降息提供了理由。美联储需要综合多方面因素来制定政策，不会仅仅因为外界压力就轻易改变利率政策。尽管市场有各种猜测，例如市场猜测2025年能降息100个基点（四次），甚至觉得5月7日前有40%的概率降25个基点，但美联储2024年12月的点阵图显示，2025年底利率预计为3.75%-4.0%，大概两次降息（50个基点），集中在6月或9月，5月降息的概率才11.2%。

萨默斯为何认为美联储下周降息是大错？

降息可能带来的影响

对市场信心的影响

若下周降息，正如萨默斯所言，这将严重动摇市场对于美联储降低通胀决心的信心。市场对美联储政策有着一定的预期，这种预期建立在美联储对通胀目标的追求以及政策的稳定性上。如果在通胀未达目标时降息，会让市场参与者认为美联储可能放弃了对通胀的严格控制，从而影响市场对未来经济走势的信心。

对借贷成本的影响

降息可能导致较长期借贷成本上升。这看似矛盾，但从市场逻辑来看，降息可能被视为美联储对通胀控制的放松，这会使得投资者对长期债券的需求发生变化，进而影响借贷成本。而长期借贷成本的上升，将对各类经济主体的借贷行为、投资决策等产生广泛的影响，如企业可能会因为借贷成本上升而减少投资规模，影响经济的发展动力。

萨默斯从市场定价不能准确指导美联储决策、降息对市场信心和借贷成本的影响等多方面考虑，认为美联储下周降息将是严重错误，而目前美联储按兵不动也有着自身对通胀、关税等多种因素的考量。