深之蓝闯关科创板，持续亏损下研发投入缩水，它还能走多远？

持续亏损困境

营收增长未盈利

深之蓝在2022年至2024年营收稳步增长，2025年上半年营收也追平2022年全年。这期间公司一直处于亏损状态，2025年上半年扣除非经常性损益后净亏损2628.68万元，累计未分配利润达-6.22亿元。

研发投入下降

公司研发费用呈明显下降趋势，从2022年的6229.46万元降至2024年的5053.4万元，占营业收入比例也从44.13%回落至20.17%。2025年上半年跌破15%关键阈值，降至14.45%，这对其上市审核进程至关重要。

研发方向不聚焦

深之蓝曾重金投入泳池清洗机器人方向，研发预算达1042.18万元，2023年成为最高项目，但截至2025年6月底已终止。研发方向不聚焦，也影响了公司的发展前景。

销售费用与研发费用失衡

2022年销售费用与研发费用规模相当，2025年上半年销售费用已达研发费用两倍以上。在技术密集型行业，“重营销、轻研发”的策略显得突兀，这一问题亟待公司解释。

2C业务受挫

产品结构变化

深之蓝核心产品分三大品类，水下助推机器人面向2C端，曾是打开市场的核心产品之一。2022年收入占比高达56.31%，2024年首次大幅下滑，同比降幅23.87%。

安全事件影响

2024年8月，深之蓝境外子公司产品发生电池着火事故，虽配合召回，但对品牌口碑影响难短期内消除，市场对该系列产品质量稳定性存疑，2C业务恢复增长动力成难题。

ROV采购之谜

采购行为疑点

深之蓝作为ROV产品生产商，2025年上半年却向安徽感知未来采购ROV无人船，采购金额达451.33万元。而该供应商官网未提及相关业务，采购目的和用途缺乏合理逻辑。

不符合行业惯例

安徽感知未来主营业务与ROV关系不大，深之蓝选择其作为核心供应商，既不符合行业惯例，也缺乏足够说服力，这一采购行为引发市场争议。

销售合规风险

第一大客户关联问题

2025年上半年，深之蓝第一大客户为宁波星与海，其监事桑恩方同时为天津海之星副总、总工及重要股东。深之蓝与天津海之星多次共同参与招投标，存在串标、围标嫌疑。

公司未正面回应

界面新闻就相关疑问向深之蓝求证，截至发稿日未获正面回复。后续信息披露情况将直接影响市场对公司合规性的判断，这给深之蓝的上市之路增添了不确定性。

深之蓝在盈利、研发、产品及合规等方面面临诸多问题，其上市进程充满挑战。若不能妥善解决这些问题，不仅影响上市审核，也将对公司未来发展产生不利影响。

相关问答

深之蓝为何选择科创板第二套上市标准？

因为深之蓝持续亏损，该标准规避了盈利要求，核心条件为预计市值不低于15亿元等，深之蓝2024年营收满足“最近一年营收不低于2亿元”这一要求。

深之蓝研发费用下降的原因是什么？

一方面研发方向不聚焦，如泳池清洗机器人项目终止；另一方面公司采取“重营销、轻研发”策略，导致研发费用连年削减。

水下助推机器人“电池着火”事件对深之蓝有何影响？

该事件对深之蓝品牌口碑影响大，市场对其产品长期发展前景和质量稳定性存疑，2C业务恢复增长动力成难题。

深之蓝采购ROV无人船引发了哪些争议？

深之蓝自身是ROV产品生产商却采购同类产品，供应商主营业务与ROV无关，采购目的和用途缺乏合理逻辑，不符合行业惯例。

深之蓝销售中存在什么合规风险？

其第一大客户宁波星与海的监事桑恩方，同时为竞争对手天津海之星重要股东，深之蓝与天津海之星多次共同投标，或存在串标、围标嫌疑。