水羊股份收购美国品牌，能让业绩逆袭吗？-股票资讯-财云量化

摘要：

水羊股份收购美国高奢美妆品牌欲填补美国市场渠道空白提升业绩，但公司业绩不稳、销售净利率低、销售费用高、研发投入少、投资收益暴跌，全球化妆品市场不景气，能否逆袭存疑。

水羊股份的收购计划

水羊股份的发展与收购策略

水羊股份在美妆市场一直有着自己的布局。从最初以御泥坊等自主护肤品牌为主，到后来与国际品牌合作、代理其他品牌，一直在不断拓展业务。这次收购美国品牌是其国际化战略的又一重要步骤。通过收购法国品牌打通欧洲线下高端渠道后，此次瞄准美国品牌，希望建立全球渠道体系。这个美国品牌有着独特的优势，由整形医生创立且有近三十年历史，高奢定位，主流产品价格在300美元左右，全球GMV水平也较为可观。

水羊股份收购美国品牌，能让业绩逆袭吗？

收购背后的市场考量

在皮肤科学与美妆融合成为热门趋势的当下，由皮肤科或整形医生创立的美妆品牌备受青睐。水羊股份收购这样的美国品牌，或许是看到了其在这一趋势下的潜力。而且，从市场布局来看，美国市场的渠道空白一旦填补，将对其旗下各品牌有极大的推动作用，有望带来更多的市场份额和销售额。

水羊股份的业绩现状与问题

业绩的不稳定

水羊股份的业绩表现一直起伏不定。自2018年上市以来，净利润同比增长呈现出大幅波动的状态。2018年净利润同比下跌17.53%，2019年更是暴跌79.17%，虽然2020-2021年有所回暖，但2022年又近腰斩，2023年飙升后，2024年中报净利润同比又下跌25.74%。这种不稳定反映出公司在经营过程中面临着诸多挑战，可能是市场竞争、产品策略或者其他外部因素的影响。

销售净利率低

水羊股份的销售净利率从未超过7%，2019年更是低至1.05%。这表明公司在成本控制或者产品附加值提升方面存在问题。低销售净利率意味着公司每销售一元产品，能够转化为净利润的部分非常少，反映出公司的盈利能力较弱，缺乏强大的竞争优势。

销售费用高与研发投入少

2024年1-6月，水羊股份销售费用高达10.74亿元，同比增加15.86%，占同期营业总成本的51%、同期营收的47%，而研发费用从2023年同期的4592.52万元下降到3183.64万元。这一对比非常鲜明，说明公司更倾向于通过营销手段来推动销售，而对研发投入的重视不足。在美妆行业，研发是产品创新和竞争力的关键，缺乏研发投入可能会导致产品缺乏差异化，难以在长期竞争中立足。

投资收益暴跌与商誉风险

水羊股份在投资方面也遭遇困境，上半年因远期外汇合约到期平仓亏损4253.22万元，拖累了整体净利润。公司存在2.95亿元商誉，自2022年以来尚未变动，一旦发生商誉减值，将会对业绩产生重大影响。这表明公司在投资决策和财务管理方面存在一定的风险，需要谨慎对待。

薪资处理引发的思考

水羊股份财报显示，关键管理人员报酬涨幅超过32%，而职工薪酬同比减少近1000万元。这种薪资结构的变化可能会影响员工的积极性，也反映出公司在资源分配上的一些倾向，可能不利于公司的长期稳定发展。

化妆品市场的大环境

全球经济低迷下的化妆品市场

在全球经济低迷的大背景下，化妆品行业面临着诸多挑战。国家统计局数据显示，2024年前6个月销售额同比增幅仅高于2020年、2022年这两个特殊年份，6月份化妆品零售额远低于前两年同期，且创下近七年最低6月降幅。这表明整个化妆品市场的消费需求受到了抑制，消费者可能在经济压力下减少了对化妆品的购买。

美妆品牌的退出与裁员现象

2024年以来，已有21个美妆品牌宣布闭店或关停运营，其中包含15个外资品牌和6个本土品牌。多个化妆品集团开始裁员，欧莱雅首席执行官下调全球美妆市场增长预期。这些现象都说明化妆品行业正在经历寒冬，市场竞争更加激烈，生存空间受到挤压。

水羊股份收购美国品牌能否提升业绩的分析

乐观因素的有限性

虽然收购美国品牌有一定的积极意义，如可能填补渠道空白，借助高奢品牌提升形象等。但是，从水羊股份自身的业绩状况和目前化妆品市场的大环境来看，乐观因素的作用可能较为有限。公司自身存在的诸多问题需要解决，而市场的不景气也难以提供良好的外部环境。

面临的巨大挑战

水羊股份想要靠收购美国品牌提升业绩，面临着巨大的挑战。首先是内部问题的整改，如优化成本结构、提高研发投入、合理安排薪资等。其次是要应对外部市场的竞争和消费需求的下降，在众多美妆品牌挣扎求生的环境下，脱颖而出并非易事。

水羊股份未来发展的建议

调整经营策略

水羊股份或许应该调整经营策略，不能单纯依赖收购高奢品牌来提升业绩。可以考虑加强内部管理，优化资源分配，提高员工的积极性。加大研发投入，开发出更具竞争力的产品，以满足消费者不断变化的需求。

适应市场变化

在全球化妆品市场变化的大趋势下，水羊股份需要适应市场变化。例如，关注消费趋势的变化，在产品定位上更加注重性价比，就像电商平台的策略一样。还可以拓展多元化的销售渠道，提高市场的覆盖率。