苏州旺山旺水赴港上市，新冠特效药遇冷后如何生存？

新冠疫情下的高光时刻

产品研发与合作

苏州旺山旺水自2013年成立后，一直致力于创新小分子药物的开发。其核心产品VV116是与多个机构共同研发的新冠口服药。在新冠疫情期间，这款药备受关注。当时全球都在积极寻求有效的新冠治疗药物，众多机构和企业投入到相关药物的研发竞赛中。苏州旺山旺水凭借VV116站在了这个竞争的舞台上，与各大科研机构合作研发，为产品的推出奠定了基础。

估值与市场预期

在新冠疫情的大背景下，市场对新冠口服药物的商业价值预期非常高。国盛证券和东吴证券都对VV116的销售峰值和价值进行了乐观的测算。这种积极的市场预期使得苏州旺山旺水的估值水涨船高，从2020年的6亿元迅速翻了6倍到2022年的42亿元。这期间，外界对其未来的盈利充满信心，认为它在新冠药物市场上有巨大的发展潜力。

后疫情时代的困境

市场竞争与价格下降

新冠药物市场竞争激烈，全球有多种小分子抗病毒药物获批用于治疗COVID-19。VV116虽然有一定的市场份额，但面临众多竞争对手。而且随着纳入医保，民得维®的售价持续下降。相比其他竞品，其性价比优势不明显。这使得其销售收入受到影响，例如君实生物披露的VV116销售收入情况，反映出市场对该产品的需求在减少。

收入锐减与亏损

随着疫情的结束，新冠药市场迅速缩水，苏州旺山旺水失去了主要的收入来源。2024年前9月收入不足1000万元，同比大幅下降，并且从盈利转为大亏1.56亿元。公司试图通过其他在售产品如达泊西汀和瑞巴帕特来支撑业绩，但效果不佳，这两款产品的销售额极低，难以弥补失去新冠药销售带来的缺口。

寻求新发展的努力与挑战

产品管线拓展

苏州旺山旺水正在努力开发新的产品管线。例如，试图开发VV116治疗呼吸道合胞病毒（RSV）感染的功能，目前在中国处于II/III期临床开发阶段。还有治疗抑郁症的LV232、治疗勃起功能障碍（ED）的TPN171等产品也在不同的临床试验或审批阶段。公司还有其他多个针对不同病症的药物在开发过程中，希望通过这些产品来开辟新的商业化路径。

商业化难题

苏州旺山旺水在商业化方面面临诸多挑战。公司在大规模商业化生产医药产品方面经验有限，在建立商业团队、市场分析以及管理分销商和销售队伍方面的经验也不足。尽管有新的生产设施建立，并且计划用于核心产品研发、建设工厂、强化销售营销等方面的IPO募资，但能否成功商业化仍充满不确定性。

财务压力与估值增长停滞

公司缺乏支柱性产品，自身造血能力堪忧，目前还依赖融资和借款。2023-2024年流动负债净额增加，借款增多，经营活动现金净流出。2022-2024年估值仅增长2.5亿元，增长几乎停滞。虽然有四轮融资，但公司面临财务成本增加、现金流量紧张等风险，这对其战略目标的执行和业务增长产生不利影响。公司创始人隐退，新的管理团队面临着带领公司走出困境的巨大挑战。

苏州旺山旺水的核心产品VV116有哪些研发合作方？

苏州旺山旺水的VV116自2020年起与中国科学院上海药物研究所、中国科学院武汉病毒研究所等多个科研机构和君实生物共同研发。

民得维®进入医保后价格有怎样的变化？

民得维®进入医保后价格持续下降，2023年2月首发报价795元，2023年4月降价至630元/盒，2024年1月降至475元/疗程。

苏州旺山旺水目前在售的其他产品销售情况如何？

其在售的达泊西汀和瑞巴帕特销售情况不佳，2万元。

VV116治疗RSV感染的研发进展如何？

VV116在中国处于治疗呼吸道合胞病毒（RSV）感染的II/III期临床开发，预计2025年第二季度完成II期临床阶段，第三季度启动III期临床研究，2026年下半年完成注册性III期临床研究。

苏州旺山旺水面临哪些财务风险？

其面临流动负债净额增加、借款增多、经营活动现金净流出、财务成本增加、现金流量紧张等财务风险，可能影响融资能力。

公司创始人沈敬山隐退后公司有哪些变化？

沈敬山隐退后，由田广辉管理公司，6万元，公司还实施了股权激励计划，内部股权结构发生了一定变化。