2026年铜产量下降，铜业股业绩能否提升？

铜产量下降趋势显现

上半年产量数据不佳

过去一年铜价因关税相关贸易流屡创新高，今年一系列生产数据令人失望，动摇了全球铜矿供应至少小幅增长的预期。国际铜业研究组织数据显示，上半年全球铜矿产量下降1.1%，智利国家铜业公司和Freeport-McMoRan产量均两位数下降。

产量或现年度下滑

摩根士丹利年初预计铜矿供应增长，现预计产量基本持平或略降，意味着全球铜矿产量可能出现2017年以来首次年度下滑。这一趋势引发投资者关注，因其可能进一步推高铜价。

刚果(金)禁令影响分析

禁令针对出口产品

刚果(金)发布铜精矿和钴精矿出口禁令，摩根大通认为虽五矿资源、紫金矿业及洛阳钼业在刚果(金)的资产分别占其2026年预测铜产量一定比例，但政策实际影响有限。因为禁令针对铜精矿出口，而相关企业主要产品为阳极铜、粗铜及阴极铜。

短期供应增量有限

由于刚果(金)铜精矿出口此前已受许可限制，对短期环球铜供应的增量影响有限。不过，若铜价维持高企，刚果(金)的铜暴利税对矿企盈利能力的直接影响将更显著。

机构看好铜价及铜业股

兴业证券维持判断

兴业证券表示，继续维持2026年下半年铜价中枢上移的判断。2026年全球矿山供给扰动频发，国内外库存共振去化，实际需求改善超预期，美国铜关税加剧全球库存结构性矛盾，美伊和谈与加息预期回摆带来宏观流动性改善，后市铜价易涨难跌。

小摩看好铜矿股

小摩对铜矿股维持正面看法，认为潜在的美国关税是更强的股价驱动因素。按现货铜价计算，估计暴利税对相关企业的税后纯利影响约为10亿元人民币。

众多因素影响下，2026年铜产量下降趋势明显，虽刚果(金)出口禁令影响有限，但市场对铜价走势看法不一，铜业股的表现也备受投资者关注，后续发展值得持续留意。

相关问答

2026年上半年全球铜矿产量有何变化？

1%，智利国家铜业公司和Freeport-McMoRan产量均录得两位数降幅。

刚果(金)的出口禁令对相关企业有何影响？

禁令针对铜精矿出口，相关企业在刚果(金)主要资产有整合冶炼产能，产品非精矿，所以实际影响有限。

摩根士丹利对全球铜矿产量有何预测变化？

摩根士丹利年初预计铜矿供应增长，现预计产量基本持平或略有下降，全球铜矿产量可能出现2017年以来首次年度下滑。

兴业证券为何维持2026年下半年铜价中枢上移判断？

2026年全球矿山供给扰动频发，库存去化需求改善，美国关税加剧矛盾，美伊和谈与加息预期带来流动性改善。

小摩看好铜矿股的原因是什么？

小摩认为潜在的美国关税是更强的股价驱动因素，所以对铜矿股维持正面看法。

铜暴利税对相关企业税后纯利有何影响？

按现货铜价每吨14,168美元计算，估计暴利税对相关企业的税后纯利影响约为10亿元人民币。