险资连续举牌医药商业公司，背后隐藏着怎样的考量？

险资举牌现象概述

近期险资举牌情况

近年来险资在资本市场的举牌活动备受关注。就拿新华保险来说，上周它发布公告举牌国药股份和上海医药，对这两家公司的持股比例均超过5%。这不是个例，在2024年保险资金年内已举牌14次，购入14家上市公司股权，举牌次数和涉及公司数量均创近四年新高。多家险企如中邮人寿、瑞众人寿等都有举牌动作。

新华保险举牌详情

新华保险的举牌动作有明确的数据体现。在国药股份方面，增持约149.99万股，增持后持股占总股本的5.07%。对于上海医药，增持A股约999.98万股和H股约150万股，增持后合计持股约占总股本的5.05%。新华保险表示看好医疗健康行业，认可举牌公司多方面表现。

医药商业公司的吸引力

估值较低

医药商业公司的估值处于较低水平是吸引险资的重要因素。医药流通板块在2024年估值仅为14倍左右，和医药各子板块横向对比，它的估值低于其他细分行业。这一低估值状态显示出较强的底部抗跌能力，对于险资这类追求稳定长线投资的机构投资者来说，是很有吸引力的投资机会。

业绩稳定

自2018年“两票制”实施后，医药流通板块业绩趋于稳定。尽管2024年第一、二季度受多种因素影响业绩有下滑，如院外药品价格治理政策、医药反腐和高基数等，但目前这些影响因素在消退。并且从国药股份和上海医药的业绩来看，它们作为行业龙头，业绩增长超出平均水平。

政策利好

政策对医药商业公司有着积极的影响。政策提出到2025年要培育大型数字化、综合性药品流通企业的目标。“两票制”的推行使药品流通链条缩短，龙头企业凭借上下游资源优势更易获取业务，整个医药流通行业呈现规模化、集中化趋势，这对于国药股份和上海医药这样的龙头企业来说是发展的大好机遇。

险资投资的背后逻辑

资产收益与价值股吸引力

险资投资逻辑受多种因素影响。固收类资产收益率持续下行，2024年前三季度十年期国债收益率在前几年大幅下降基础上再降40BP，这迫使险资在“类债股”上寻找机会。同时经过调整，部分蓝筹股、价值股估值吸引力提升，像国药股份和上海医药的股息率对险资也有一定吸引力。

资本市场环境与政策支持

9月份以来，政策支持资本市场的力度加大，机构投资者信心增强。险资积极布局股市带来可观收益，如2024年前三季度A股五大上市险企净利润大幅增长。监管部门也出台鼓励政策，如扩大保险资金长期投资改革试点等，这都促使险资更积极投资。

新金融工具准则影响

新金融工具准则也是险资举牌升温的原因之一。权益投资以公允价值计量且变动计入当期损益时，险企利润表受市场波动大。但举牌后根据是否派驻董事有不同计量方式，可降低当期利润波动，这让险资举牌更有动力。

险资在当前的经济和政策环境下，不断调整投资策略，医药商业公司成为其重要的投资对象。在政策鼓励、资本市场修复和利率下行的背景下，险资的投资活动还会持续活跃并对资本市场产生重要影响。

相关问答

新华保险举牌国药股份和上海医药的目的是什么？

新华保险长期看好医疗健康行业，认可这两家公司在多方面的表现，投资是为了分享医疗健康行业未来发展的长期红利。

医药流通板块业绩下滑的原因有哪些？

主要受院外药品价格治理政策、医药反腐影响以及去年同期高基数等因素的影响，不过这些因素目前已开始消退。

政策对医药商业企业有哪些具体的积极影响？

政策目标是到2025年培育大型企业，“两票制”使流通链条缩短，龙头企业凭借资源优势易获业务，行业呈现规模化、集中化趋势，利于企业发展。

固收类资产收益率下降如何影响险资投资？

固收类资产收益率持续下行，险资为寻求机会转向“类债股”，部分价值股估值吸引力提升，促使险资在股市中寻找投资机会。

险资举牌后在会计计量上有何变化？

举牌后，根据是否派驻董事，可选择以长期股权投资或以公允价值计量且其变动计入其他综合收益进行后续计量，降低利润波动。

险资投资对资本市场有何影响？

险资投资会影响市场资金流向，如险资重仓上市公司数量增加、持仓市值提升等，在政策鼓励下，其投资活动将持续影响资本市场。