新巨丰33亿“蛇吞象”并购为何失败？净利润缘何反降八成？

反垄断背后的“蛇吞象”并购

国内无菌包装行业曾长期被国际寡头垄断，《反垄断法》出台及利乐受罚后，市场格局松动。新巨丰和纷美包装作为本土两大供应商，分别于2022年、2010年上市，合计占据超20%份额。2023年1月，新巨丰豪掷近9亿港元收购纷美包装28.22%股份，成为第一大股东，此次并购堪称“蛇吞象”，新巨丰期望借此提升盈利能力、整合行业资源并切入海外市场。

公开对抗与控制权争夺

并购初期，纷美包装盈利分红为新巨丰带来财务回报，新巨丰曾称是成功战略投资。但随后控制权争夺与资产整合困境出现，纷美包装董事会反对新巨丰收购，认为会失去蒙牛订单，还提交反垄断申报。新巨丰提名董事被否，纷美包装引入蒙牛为战略投资者，双方矛盾激化，为后续问题埋下伏笔。

最赚钱的国际业务被“掏空”？

2024年1月，纷美包装对国际业务重组，将海外公司权益摊薄至49%。新巨丰认为此举侵害股东利益，涉嫌掏空上市公司。纷美包装称是应对地缘政治风险及解决客户担忧，但调查发现重组存在诸多问题，如理由不成立、操纵程序规避监管等，还引发公司治理危机和监管调查，导致纷美包装长期停牌。

财务压力双重打击

纷美包装国际业务无法并表，新巨丰憋着一口气，随后发起全面要约获得控制权。但收购使财务费用激增，截至2025年三季度末，财务费用同比激增超13倍，短期借款和长期借款大幅增加，财务杠杆风险和债务压力巨大。新巨丰虽强调长期可互利共赢，但当下需解决诉讼、谈判与调查等问题，夺回海外版图。

新巨丰与纷美包装的复杂纠葛

新巨丰和纷美包装作为本土无菌包装企业，本应携手共进，却因并购产生诸多问题。双方在控制权、资产整合及国际业务处理上存在分歧，导致新巨丰业绩下滑，公司治理与整合隔阂明显，协同效应远未实现，未来发展充满不确定性，亟待解决当前困境。

新巨丰并购困境引发的思考

新巨丰33亿并购纷美包装失败，净利润大幅下降，核心业务成谜，财务压力巨大。这一案例提醒企业并购需谨慎考量，充分评估风险，关注控制权与资产整合，避免陷入复杂纠葛，确保并购实现预期目标，而非带来更多难题。

相关问答

新巨丰为何要收购纷美包装？

新巨丰希望借此提升盈利能力，整合行业资源，切入海外市场，打通乳企客户资源，增强国产化替代阵营实力，与海外巨头竞争。

纷美包装董事会为何反对新巨丰收购？

纷美包装创始人团队称新巨丰大客户伊利与自家大客户蒙牛是竞争对手，收购可能导致失去蒙牛订单，所以反对。

纷美包装国际业务重组存在哪些问题？

存在重组理由不成立、操纵程序规避监管、隐瞒控制权丧失、转移公司资源、资金用途不明、可能导致利益输送、投资不符合公司利益、掩盖操作痕迹等问题。

新巨丰收购纷美包装后财务状况如何？

财务费用激增，截至2025年三季度末，财务费用同比激增超13倍，短期借款和长期借款大幅增加，财务杠杆风险和债务压力巨大。

新巨丰与纷美包装未来会怎样？

目前诉讼和调查还在进行，新巨丰和纷美包装证券部未提供详细数据。新巨丰需解决当前困境，夺回海外版图，未来发展充满不确定性。