英伟达疯狂投资，是在吹大泡沫还是另有所图？

英伟达的疯狂投资

百亿美元级洒水器，浇透AI供应链

进入2026年，英伟达投资动作极为密集。媒体形容其节奏如自动灌溉系统，每隔几周就有一笔20亿美元左右的资金投向相关公司。从新思科技到CoreWeave，从Lumentum和Coherent到Nebius、Marvell等，还有与康宁、IREN的合作。英伟达今年已完成至少7笔上市公司投资、参与约24轮私营企业融资，形成了“芯片—光通信—数据中心—大模型”全覆盖的投资矩阵。

左手倒右手的循环，与英特尔账面财富

高盛分析师用“循环收入”描述英伟达对OpenAI的股权融资，类似供应商出资给客户，让客户以GPU采购形式交回货款。2026年英伟达预计从OpenAI确认约130亿美元营收，大部分毛利润又重新投入对OpenAI的投资。媒体评论这是一场循环、创造性的融资盛宴，部分钱在原地兜圈子，批评者将此操作类比为互联网泡沫时期的“供应商融资”。

争议与批评声起

趋势错觉：市场与现实的背离

市场曾认为AI将无止境扩张，但现实却是OpenAI已降速，模型训练不再提速；微软、谷歌开始进行AI成本优化，砍项目；云服务商的AI算力租赁平台供过于求。这显示出市场预期与实际发展之间的差距，AI繁荣背后可能隐藏着危机。

估值共谋：市盈率高企与行业分化

英伟达当前市盈率已达70+，远高于正常硬科技龙头。其EPS的增长来自一小撮头部客户的加速买单，而非行业普涨。这种情况被指是“泡沫末期放大器”，一边股价暴涨，一边剥离现实，行业内部的分化也越发明显。

未来结局猜想

结局一：估值压缩+股价盘整（软着陆）

若AI热度降温，盈利增速放缓，市场慢慢调仓，股价可能跌回2万亿美元区间。不过这需要流动性强撑且无突发事件，目前看来有一定可能性，只是过程或许较为缓慢。

结局二：主力出逃+估值踩踏（暴跌）

当某季度利润首次不及预期，美联储态度转鹰，资金风格切换，大资金挤出NVDA时，股价可能暴跌。一旦触发，跌幅可能类似特斯拉2022年崩盘式剧本，对英伟达的打击将是巨大的。

结局三：政策打击+泡沫破灭（硬着陆）

要是GPU限制、出口管制升级，AI监管收紧，国际竞争格局恶化，英伟达被迫降价、减速，其泡沫可能破灭。这种情况概率中偏低，但杀伤力极大，会严重影响英伟达的未来发展。

相关问答

英伟达2026年的投资动作有哪些特点？

投资动作密集，像自动灌溉系统，每隔几周就有大额投资。已完成多笔上市公司投资及私营企业融资，形成全覆盖投资矩阵。

英伟达的“循环收入”是怎么回事？

英伟达对OpenAI股权融资类似供应商给客户钱，让客户以GPU采购交回货款。2026年预计从OpenAI获约130亿美元营收，利润又投回。

市场对AI的预期与现实有哪些差距？

市场曾认为AI会无止境扩张，现实是OpenAI降速，微软、谷歌优化成本砍项目，云算力租赁平台供过于求。

英伟达未来可能面临哪几种结局？

一是估值压缩、股价盘整的软着陆；二是主力出逃、估值踩踏的暴跌；三是政策打击、泡沫破灭的硬着陆。

英伟达市盈率情况如何？

英伟达当前市盈率达70+，远高于正常硬科技龙头，且EPS增长靠少数头部客户，行业分化明显。