银行股为何迎来结构性行情？-股票资讯-财云量化

摘要：

2月初以来A股银行板块逆势走强，中小银行表现突出。业内人士认为，本轮银行股走强是基本面与资金面共振所致，城农商行成板块“主角”，行情分化特征明显。

银行股 结构性行情初现

中小银行涨幅居前

2月初以来，A股银行板块走势强劲，逆势上扬，连续多个交易日跑赢大盘。2月5日，42只A股银行股全线收涨，中小银行成为领涨主力。厦门银行涨停，重庆银行涨幅超5%，上海银行涨超4%，南京银行、杭州银行、宁波银行等多只个股涨幅在2%至3%之间。市场活跃度明显提升，显示出投资者对银行股的关注度和参与度不断提高。

城农商行成板块焦点

相较于去年大型银行领涨，本轮银行板块行情的主角换成了城农商行。年初银行（申万）指数一度回落，随后逐步震荡修复。个股层面，分化显著。过去一年，多只城商行跑赢行业平均，如厦门银行近一年区间涨幅达40.36%。近期一周，厦门银行累计上涨11.29%，多只城商行涨幅超4%，成交数据同步放大，显示出市场对城农商行的青睐。

银行股为何迎来结构性行情？

大型银行股价承压

与中小银行的强势形成对比，部分大型银行股价表现欠佳。年初至今，国有行及大型股份制银行跌幅明显。浦发银行累计下跌18.65%，农业银行下跌13.15%，工商银行、交通银行、中国银行等也都出现不同程度回调。这种分化态势反映出银行股内部结构的变化，市场对不同类型银行的预期和估值发生了调整。

行情背后的驱动因素

基本面边际改善

近期多家上市银行披露的2025年业绩快报显示，上市银行整体呈现“营收企稳、盈利修复”特征。城农商行表现突出，青岛银行、齐鲁银行等净利润同比增速超10%。以厦门银行为例，2025年营业收入和净利润均有增长，贷款总额上升，资产质量良好，不良贷款率低，拨备覆盖率高。部分区域性银行还通过发力中间业务提升业绩，如南京银行营收增速较高，宁波银行手续费及佣金净收入大增。

资金面变化助力

资金面的变化也是推动银行股行情的关键因素。过去一周银行板块主力资金净流入约22.49亿元，主要流向上海银行、渝农商行等中小银行。A股银行板块平均市盈率仅6.1倍，市净率约0.52倍，处于历史低位，平均股息率约为5%，高于同期10年期国债收益率。在全球资本市场波动、风险偏好下降的环境下，银行板块的高股息、低估值和防御属性吸引了险资、社保基金及银行理财等中长期资金持续流入。

市场预期与估值修复

在多重因素作用下，银行股的上涨逻辑发生变化。过去银行股多为被动防御资产，如今一些区域优势明显、经营弹性强的城商行被重新纳入主动配置视野。机构关注度有所回升，今年1月至今已有13家A股银行接受机构调研，主要集中在长三角及山东地区的城农商行。受访机构人士认为，本轮行情是估值修复过程，但不会普涨，区域经济、资产结构和管理能力差异会使银行股表现分化。

银行股结构性行情展望

业绩增长预期

浙商证券银行业分析师杜秦川认为，2026年银行股具备较好的绝对收益基础。从基本面看，银行业有望重启业绩增长周期，驱动市场重新评估银行股估值合理性。随着经济的逐步复苏和市场环境的改善，银行的营收和利润有望进一步增长，为股价提供支撑。

资金持续流入

瑞银大中华金融行业研究主管颜湄之表示，2026年将成为行业重要转折点，息差降幅有望收敛至个位数，贷款规模增长下净利息收入或将转正。基于银行股的高股息和避险属性，保险等长线资金仍可能持续流入，为银行股行情提供资金保障。

分化趋势延续

不过，市场也指出银行股的分化将持续。区域经济基础、资产结构、管理能力差异正在被重新定价，简单依靠高股息的逻辑正在弱化。投资者需更加关注银行的基本面和发展前景，精准把握结构性行情中的投资机会，选择更具潜力的银行股进行投资。