债市全年低点究竟出现在何时？-股票话题-财云量化

摘要：

债市全年低点出现时间受多种因素影响。2019年降息周期后，10年国债收益率全年低点多在8月和12月。今年债市低点由基本面、政策面、流动性及机构行为等综合作用，其后续走势值得关注。

债市 全年低点出现的规律

8月易成低点的原因

从基本面看，2019年以来，二季度开始，GDP增速常低于全年预期与年度增速，PMI易进入下行或低于枯荣线阶段，政策发力使四季度PMI和GDP增速回升，二季度至三季度债市受基本面下行驱动明显。从政策面讲，基本面在二季度至三季度走弱，稳增长政策年中及8月后发力。年内首次降息多在1月至7月，年中政策发力后市场仍有宽松预期，第二次降息多在三季度（8月为主），且常是较大力度财政政策前奏，第二次降息落地后，债市往往下探至年内低点。

12月也易现低点的因素

债市利率8月下探至低位后向上回调，12月债市利率季节性下行，低点容易再现。央行通常会呵护年末流动性，资金环境相对友好，保险在年末季节性增配，基金往往也会抢跑定价市场，助推利率下行。

2025年债市低点分析

上半年情况及后续展望

高频数据显示2025年二季度基本面较一季度转弱，关税博弈不确定仍存，5月初年内第一次降息落地，10年国债利率上行幅度有限。后续仍有降息空间，第二次降息落地后，10年国债利率的年内低点或随即到来，按往年经验时间点大概率落于三季度。若第二次降息幅度为10-20bp，由第二次降息牵引的债市利率低点可能接近前低1.60%。若关税摩擦升级、基本面持续超预期走弱、货币政策进一步宽松，10年国债利率低点在1.45%-1.55%区间。

12月的特殊情况

12月是债市季节性下行、容易出现全年低点的月份，但2025年商业银行营收压力较大，季末月可能会倾向于卖出债券调节，12月作为年末月，可能会出现银行卖债的扰动，导致债市利率下行动力减弱，利率低点出现的概率或低于往年。

债市全年低点究竟出现在何时？

近年来，债市走势的全年节奏呈现一定规律，全年低点往往出现在8月和12月。这是基本面、政策面、流动性和机构行为等多种因素共同作用的结果。投资者需密切关注这些因素的变化，以便更好地把握债市走势，做出合理的投资决策。市场情况不断变化，2025年债市受多种因素影响，后续走势需持续跟踪观察，及时调整投资策略应对市场变化。