中航证券为何首次覆盖晨光生物？给出买入评级的依据是什么？

中航证券首次覆盖晨光生物

覆盖情况概述

中航证券有限公司的彭海兰、陈翼近期对晨光生物进行了深入研究，并发布了题为《Q1利润复苏，主业经营向好》的研究报告，这标志着中航证券首次对晨光生物进行覆盖，并给予其买入评级。晨光生物作为一家在植物有效成分萃取等领域颇具影响力的企业，此次受到中航证券的关注，引发了市场的广泛关注。

过往业绩分析

2024年晨光生物实现营业收入69.94亿元，同比增长1.79%，然而归母净利润却同比下降80.39%，扣非归母净利润更是同比下降87.95%。利润下滑主要归因于棉籽类业务主要产品价格及毛利率下降，还计提了资产减值，导致较大经营亏损；同时植提板块主要产品如辣椒红、辣椒精、叶黄素等售价下降，致使毛利率降低。

2025年Q1经营复苏

营收与利润情况

2025年Q1晨光生物经营呈现复苏态势，实现营业收入17.16亿元，同比微降0.92%；归母净利润达到1.09亿元，同比大幅增长183.69%；扣非归母净利润为0.96亿元，同比增长97.83%。其中辣椒红的毛利率同比明显提高，棉籽加工行业行情回暖，产品、原材料恢复至顺价状态，有力地推动了公司一季度整体业绩的复苏。

行业发展趋势助力

植物提取业务方面，行业规模呈趋势增长。植物提取行业以植物资源为原料，下游广泛涉及食品饮料、调味品、医药、保健食品、营养补充剂、化妆品、饲料添加剂等多个行业，在国内外均拥有较大的发展空间和市场前景。据MarketsandMarkets相关统计数据，全球植物提取行业2022-2027年CAGR预计为12.3%。

投资建议与风险提示

投资建议

晨光生物是一家专注于植物有效成分萃取、分离、纯化及应用的高科技企业，其辣椒红色素、辣椒油树脂、叶黄素产销量位居世界重要位置。随着下游食品调味、医疗保健等需求趋势增长，公司有望持续获益。中航证券预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.38亿元、4.47亿元、5.34亿元，EPS分别为0.70元、0.93元、1.1元，对应25、26、27年PE分别为16.27倍、12.3倍、10.29倍，故而给予“买入”评级。

风险提示

虽然晨光生物前景被看好，但也面临一些风险因素。上游原料成本价格波动可能会影响公司的利润空间，如果原料价格大幅上涨，公司的生产成本将增加。下游需求不及预期也会对公司业绩产生不利影响，若市场对其产品的需求减少，公司的营收和利润增长将受到阻碍。

相关问答

中航证券为何首次覆盖晨光生物？

晨光生物在植物有效成分萃取等领域有影响力，其业绩变化受关注。中航证券通过研究发布报告首次覆盖，并进行评级。

2024年晨光生物业绩如何？

95%。

2025年Q1晨光生物经营情况怎样？

069%，业绩复苏。

植物提取业务行业发展趋势如何？

植物提取行业规模呈增长趋势，下游涉及多行业，国内外发展空间大，3%。

中航证券对晨光生物的投资建议是什么？

预计晨光生物34亿元，给予“买入”评级。

晨光生物面临哪些风险？

面临上游原料成本价格波动风险，若原料价格大幅上涨，利润空间受影响；还面临下游需求不及预期风险。