中塑股份为何在创业板和北交所间“折返跑”？

中塑股份上市路径波折

创业板与北交所的抉择

中塑股份的上市之路可谓波折连连。2023年10月它与国信证券签订辅导协议冲刺创业板，次年11月却先在全国股转系统创新层挂牌，2025年2月又打算转北交所，5月却又改回创业板，最终于9月26日获深交所创业板受理。企业如此频繁变更，引发市场诸多猜测。

市场人士看法

有市场人士认为，IPO企业会依自身情况和市场判断做选择，有的求尽快上市，有的看重交易所带来的长期发展。未来“转所”机制或更灵活，企业选契合自身的交易所很关键。而中塑股份对此未过多解释，仅称一切以公开披露为准。

核心产品价格下滑

产品价格走势

中塑股份主营改性工程塑料，核心产品如改性PC、PC/ABS等应用广泛，尤其在消费电子领域占比七成。但“高性能工程材料”销售单价持续下滑，2022年均价2.54万元/吨，2024年降至1.78万元/吨，虽2025年一季度有所回升，但整体下行明显。

价格下降原因

公司解释产品价格下降主要受上游原材料价格波动影响，同时调整了对下游客户的定价策略，这也致使同期毛利率波动，报告期内综合毛利率在26%-33.2%之间起伏。

产能与募资引关注

产能利用率波动

中塑股份本次IPO拟募资6.45亿元用于扩产及补充流动资金。前两个扩产项目建设期24个月，预计经济效益良好。2025年一季度其产能利用率显著下降，从2024年的84.01%降至68.37%，后续能否回升及新增产能能否消化，有待观察。

募资补流存疑

从招股书看，中塑股份现金流状况良好，经营活动现金流量净额表现健康，资产负债率低，货币资金和交易性金融资产充裕，短期借款少。在此情况下，大规模募资补流是否必要及资金用途是否调整，受到市场关注。

神秘大客户现身

前五大客户情况

中塑股份前五大客户有比亚迪、华勤技术等知名企业，前五大客户销售金额合计约占总收入的21%。其中，2023年最大单一客户余姚科的新材料有限公司颇为神秘，当年交易额高达5364.37万元，2022年、2024年及2025年一季度却未再出现。

大客户背景成谜

余姚科的成立于2021年5月，注册资本仅50万元。2023年6月至1〇月与中塑股份合作，下达多笔大额订单。中塑股份称其因集团产能不足及海外厨电需求激增合作，但天眼查信息显示其“集团”实力存疑，真实背景扑朔迷离。

相关问答

中塑股份为何频繁变更上市板块？

中塑股份称根据自身经营和未来规划变更上市板块，但具体原因未详。市场人士认为企业会综合自身与市场因素做选择，未来“转所”机制或更灵活。

中塑股份核心产品价格下降的原因是什么？

主要受上游原材料价格波动影响，公司也调整了对下游客户的定价策略，这使得产品价格下滑，同期毛利率也随之波动。

中塑股份产能利用率下降后能回升吗？

2025年一季度中塑股份产能利用率显著下降，公司称是春节假期及下游行业季节性因素所致。后续能否回升及新增产能能否消化，需看后续数据。

余姚科的新材料有限公司为何如此神秘？

该公司2023年突然成为中塑股份第一大客户，交易额颇高。但成立仅一年半，注册资本仅50万元，其“集团”架构存疑，真实背景不明。

中塑股份大规模募资补流是否合理？

中塑股份现金流状况良好，资产负债率低，货币资金等充裕。在此情况下，大规模募资补流是否必要及资金用途是否调整，受市场关注。