中信建投称中期市场震荡上行，投资者该如何应对？-量化平台-财云量化

摘要：

中信建投认为中期市场将震荡上行，内需平稳、外需扰动有限提供支撑。科技股虽部分交易指标过热但仍有空间，投资者要关注新机遇，留意内需政策效果、股东减持和外部环境变化等风险。

中信建投对中期市场趋势的判断依据

宏观经济环境的支撑

国内经济开局表现整体平稳，这为中期市场的震荡上行奠定了良好的基础。2025年1月社融、信贷顺利实现“开门红”，新增社融达7.06万亿，新增人民币贷款5.13万亿，这一数据反映出市场资金的活跃度较高，为市场提供了较为充裕的资金支持。地产销售同比及房价企稳也是一大亮点，内需有所改善，虽然生产、投资端景气表现平稳，工地开复工率尚不及去年同期，但1月专项债放量发行，将为后续投资增速提供支撑。从整体宏观环境来看，这些积极因素共同支撑着市场的稳定发展。

政策因素的积极影响

政策在推动市场维持震荡上行趋势中起到了重要的作用。稳增长导向明确，政策推动增量资金入市，这无疑为市场注入了新的活力。积极的政策预期也提升了投资者的风险偏好，使得市场在政策的推动下有着向上发展的动力。例如在科技领域，相关政策的支持使得科技股在市场中表现较为突出，吸引了众多投资者的关注。

外部环境的相对稳定

外需扰动有限对中期市场的稳定有着积极的意义。尽管特朗普宣布将征收“对等关税”，但据智库彼得森国际经济研究所测算，新关税政策若施行，对我国直接影响有限，虽然可能会加剧全球贸易摩擦成本，但整体间接扰动可控。这种相对稳定的外部环境，使得国内市场能够在自身的发展轨道上稳步前行，为中期市场维持震荡上行趋势提供了有利的外部条件。

中信建投称中期市场震荡上行，投资者该如何应对？

科技股在中期市场中的表现与潜力

科技股的涨幅与过热风险

近期科技板块涨幅已较可观，部分主题方向短期交易指标存在过热现象。例如将本轮DeepSeek行情与23年ChatGPT行情做类比，TMT指数成交额占比确实触及过热区间，但尚低于23年高点；且参考23年，成交额占比高点后，TMT行情并未结束，只是内部分化加剧。本轮行情斜率虽快于23年，但涨幅空间和持续性仍不及其一半，TMT指数PE（（TTM）估值水平确实已高于23年，但考虑到流动性环境、基本面预期的不同，本轮行情对估值容忍度预计能有提升。这说明虽然存在过热风险，但科技股的行情可能仍有发展空间。

科技股的估值与轮动潜力

当前科技龙头企业的估值中枢较过去两年明显提高，这是由于产业基础的改善和政策红利的叠加。在“AI+”的核心主线之外，国内政策预期与海外再通胀预期也可能促成其它行业的表现，尤其是互联网、电子、计算机及有色金属板块，这意味着科技股内部可能存在一定的轮动。这种轮动不仅有助于分散风险，也为投资者提供了更多的投资机会。

科技股的长期发展动力

从产业发展的角度来看，随着AI技术（如DeepSeek）的推动，科技股有着长期的发展动力。科技股的表现显著优于传统行业，这背后是科技不断创新带来的生产力提升。例如，DeepSeek带动国内科技资产重估行情，中国科技企业在从最早的模仿创新到近年来的自主创新过程中，不断提升自身的竞争力，这也为科技股在市场中的表现提供了坚实的基础。

投资者在中期市场中的应对策略

把握科技股机会的同时警惕风险

投资者在关注科技股时，需要在把握机会的同时警惕风险。虽然科技股有着较大的发展潜力，但短期内部分方向的交易指标可能进入过热区间，所以应选择业绩能持续兑现的公司，以此支持持久增长。对于基本面较强的港股互联网龙头企业，其受益于持续的科技投资与稳定的市场需求，投资者可适度增持。

关注政策导向下的其他板块

除了科技股，投资者还应关注国内政策引导下的其他板块。例如新消费与基建行业等，这些板块可能会提供意外收益。像非银金融、机械设备和有色金属等政策受益行业，预计将会在政策的积极推动下获得较好的表现，尤其是在人形机器人和智能驾驶等细分领域，各类公司正在加速布局，未来的增长潜力不容小觑。

应对潜在风险的策略

投资者同样应留意潜在的风险因素并制定相应的策略。内需支持政策如果效果不如预期，可能导致整体经济复苏进程放缓，影响股市走势，所以要密切关注经济数据的变化。股市的抛压过重，如近期部分上市公司股东减持，或会加剧市场波动，投资者要关注公司的股东动态。外部环境的不确定性，如中美关系及地缘政治风险，也不容小觑，其变化随时可能对市场情绪造成影响，投资者需要关注国际政治形势的变化。

中信建投对中期市场的判断为投资者提供了一定的参考方向，投资者需要综合考虑各种因素，制定适合自己的投资策略，以在中期市场的震荡上行趋势中获取收益并控制风险。