中信证券预测人民币汇率波动，2025年汇率走势将会如何？-股票话题-财云量化

摘要：

中信证券研报认为外部扰动是人民币汇率最大风险因素，2025年美国经济回升概率高且通胀可能仍存，短期人民币汇率或在7.3上下波动，多种内外因素影响汇率走势。

2025年 人民币汇率的外部影响因素

美国经济与政策因素

美国经济在2025年逐步回升的概率较高，这会对人民币汇率产生影响。特朗普的政策组合可能使得美国通胀黏性仍存，而通胀情况往往与货币政策相关联。美联储于2024年12月18日降息25个基点后，表示未来降息步伐将放缓，2025年预计有两次降息。这种货币政策的走向会影响美元的价值，进而影响人民币汇率。例如，如果美国经济增长强劲且通胀未得到很好控制，美联储可能不会大幅降息，这将使得美元保持相对强势，给人民币汇率带来压力。

国际贸易相关因素

美元的高位震荡是人民币汇率面临的外部压力源之一。美国可能加征关税，这不仅会直接影响中国的外贸基本面，还会通过改变市场风险偏好，加剧人民币汇率的不稳定性。特别是当关税政策宣布与实际实施之间存在时间差时，市场情绪可能会受到更大的扰动。不过，中美经贸磋商也存在潜在利好，如美国对华加征关税的幅度可能低于市场预期，或者加征进程为逐步进行，这样的情境可能会在短期内缓解市场担忧，对人民币汇率起到一定的支撑作用。

地缘政治因素影响

地缘政治因素如中美博弈升级或其他地区冲突，可能对人民币汇率产生不利影响。在国际政治格局中，各国之间的关系复杂多变。例如，中美之间在贸易、技术等领域的竞争态势会影响市场参与者的预期和信心，从而反映在人民币汇率上。如果中美之间的博弈加剧，可能会引发市场的波动，导致投资者对人民币的持有意愿发生变化，进而影响人民币汇率的走势。

2025年人民币汇率的内部支撑因素

央行的稳汇率政策

鉴于直接投资账户和证券投资账户的压力，2025年中国央行依然将保持较强的稳汇率政策。央行可以通过调控汇率中间价、增强离岸人民币流动性等手段，来保持人民币汇率的稳定性。例如，央行可以根据市场情况适时调整人民币对美元中间价，这一操作能够向市场传递央行对于汇率的态度，稳定市场预期。增强离岸人民币的流动性有助于维持人民币汇率的稳定，避免出现汇率的大幅波动。

中信证券预测人民币汇率波动，2025年汇率走势将会如何？

国内经济基本面修复

尽管中美利差出现深度倒挂，导致人民币汇率面临一定压力，但这一影响的持续性较弱。国内可能的降准、降息等政策，预期将与其他政策措施共同作用，帮助人民币基本面逐步修复，为汇率提供一定支持。中国经济基本面的修复是人民币汇率的重要支撑。随着国内疫情防控形势持续向好，经济复苏势头明显，国际货币基金组织（IMF）等机构纷纷上调中国经济增长预期，市场对中国经济信心增强，这有利于人民币汇率企稳。

人民币汇率走势展望

短期走势

中信证券研报认为，短期内人民币汇率可能围绕7.3上下波动。由于市场已对降息预期、特朗普政策等因素有较多定价，美元指数在短期内缺乏进一步上行动力。中国央行的稳汇率政策加强，全球央行的议息会议结束，国内政策进入空窗期，这些因素都可能为人民币汇率带来暂时的支撑。不过，仍然存在一些不确定性因素可能影响短期汇率波动，例如出口企业集中结汇可能会加大短期汇率波动。

长期走势

从长期来看，虽然美国加征关税等外部风险依然存在，但国内政策的稳汇率决心和经济基本面的修复，也为人民币汇率提供了支持。中国经济基本面有望继续改善，这将是人民币汇率企稳的坚实基础。中国央行将继续密切监测汇率市场变化，适时调整政策，保持汇率在合理均衡水平上基本稳定。若中国经济复苏不及预期，可能导致人民币的支撑力量减弱；海外经济衰退如美国经济未如预期复苏或其他经济体衰退加剧，美联储可能回调降息预期，支撑美元走势，进而对人民币汇率形成压力。